ВЕКТОР

Берегись чистильщика

Мода на паевые фонды, охватившая россиян в конце прошлого года, застала управляющих врасплох. Очереди у их офисов, появившиеся в декабре, исчезли лишь с наступлением зимних каникул. Но как только праздники подошли к концу, желающие купить стремительно дорожающие бумаги снова столпились у порогов пунктов продаж. Поведение соотечественников вполне объяснимо – в 2005 г. индекс РТС, основной индикатор поведения российских акций, вырос на 83%, а с начала этого года прибавил еще более 16%. Но наплыв клиентов на пике роста не слишком радует управляющих: в случае разворота они могут лишиться значительной части своих сбережений и навсегда потерять вкус к коллективным инвестициям. Поводов для глубокой коррекции пока вроде бы нет: денег на рынке много, и они жгут руки. Но ведь и в 1929 г. ничто не предвещало биржевого краха в США. Спасти капиталы тогда удалось немногим. Среди счастливчиков оказался, например, известный американский банкир Джон П. Морган, всего за несколько дней до обвала продавший почти все принадлежавшие ему акции. К такому решению Моргана подтолкнул чистильщик обуви, поинтересовавшийся перспективами железнодорожной компании, акции которой он купил накануне. “Когда на рынок приходит чистильщик обуви, профессионалам там больше делать нечего”, – посчитал банкир. А сегодняшний ажиотаж коллективных инвесторов, среди которых уже не только чистильщики обуви, но и пенсионеры, – чем не сигнал о грядущем бедствии?

Норвежцы опоздали

Норвежский телекоммуникационный оператор Telenor, владеющий контрольным пакетом крупнейшего украинского сотового оператора “Киевстар”, предпринимает тщетные попытки не допустить другую свою “дочку” – российский “Вымпелком” – к работе на украинском рынке. Весь прошлый год прошел в препирательствах крупнейших акционеров “Вымпелкома” – Telenor и “Альфа-групп” – по поводу покупки сотового оператора “Украинские радиосистемы” (УРС). В ноябре 2005 г. “Вымпелком” все же купил УРС. Теперь Telenor оспаривает сделку в суде, а одновременно пытается заблокировать развитие украинской компании, отказываясь утверждать бюджет “Вымпелкома” (см. статью на стр. Б6). Бюджет подразумевает вложение значительных средств в сети УРС, которые необходимо строить практически с нуля. Промедление с инвестициями на быстро растущем рынке равнозначно потере с трудом доставшегося актива. Вероятно, норвежцы предпочли бы, чтобы “Вымпелком” списал потраченные на покупку $231,3 млн и вышел из игры, однако пока предпосылок для этого нет – отсутствие одобренного бюджета не только не мешает работе компании, но и снижает контроль за ее менеджментом. Тем временем “Альфа”, являющаяся партнером Telenor и по “Киевстару”, в отместку блокирует деятельность этой компании. Вероятно, норвежскому оператору было бы проще не пытаться догнать ушедший поезд, а смириться с внутренней конкуренцией на украинском рынке и попытаться уменьшить ущерб для “Киевстара”, например, договорившись с УРС о непереманивании абонентов.