ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
РАО “ЕЭС России” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила рекомендацию по акциям РАО ЕЭС с “держать” до “покупать”, а справедливую цену – с $0,57 до $0,7. Стоимость компаний энергетического сектора будет расти, считают аналитики “Тройки Диалог”. По их оценке, несмотря на сильный рост в последние годы, энергетические акции сейчас крайне привлекательны для инвесторов. Реформа электроэнергетики вкупе с предстоящим достижением баланса между спросом и предложением на электроэнергию неизбежно приведут к еще большему укреплению позиций этих бумаг, уверены в “Тройке Диалог”.
В “Уралсибе” считают, что ситуация с либерализацией электроэнергетики остается неопределенной. Мнение президента Путина о необходимости привлечения в отрасль частных инвесторов – позитивный фактор, отмечают аналитики финкорпорации. Однако, по их оценке, правительство едва ли готово немедленно начать соответствующие реформы, поскольку привлечь инвесторов невозможно без существенного повышения тарифов, которое, в свою очередь, может вызвать всплеск инфляции. Между тем сдерживание инфляции – сейчас один из приоритетов властей, напоминают в “Уралсибе”. Кроме того, недавно правительство утвердило “механизм гарантированных инвестиций”, который подразумевает повышение тарифов лишь для новых генерирующих активов. В итоге доходы от уже принадлежащих РАО ЕЭС генерирующих активов будут ниже, чем от тех, которые будут построены. “Уралсиб” сохраняет рекомендацию “держать” и целевую цену $0,38. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС выросли на 7,8% до $0,6015.
Банк “Зенит” понизил рекомендацию по акциям “Аэрофлота” с “покупать” до “держать”, сохранив целевую цену на уровне $1,64. Менеджмент “Аэрофлота” ожидает, что чистая прибыль авиаперевозчика за 2005 г. по МСФО будет заметно ниже показателя 2004 г. и плановых расчетных цифр на 2005 г. ($150–170 млн). В 2004 г. она была $172 млн, превысив показатель 2003 г. на 35,8%. Более низкие результаты, прогнозируемые по итогам 2005 г., руководство “Аэрофлота” объясняет высокими ценами на горюче-смазочные материалы. Рост цен на топливо составил 48% к показателю 2004 г., отмечают в “Зените”. К тому же недополученная прибыль компании из-за приостановки полетов дальнемагистральных Ил-96 составила, по словам менеджмента, порядка $20 млн. Эти самолеты осуществляют 40% дальних перевозок “Аэрофлота”. Запрет, говорят в “Зените”, пришелся на август – сентябрь, т. е. на довольно активный отпускной сезон.
“Аэрофлот” опубликовал низкие показатели за девять месяцев 2005 г., отмечают в “Ренессанс Капитале”. Грузооборот увеличился на 2%, а количество пассажиров сократилось на 1,2%. Выручка возросла на 17% на фоне повышения тарифов на перевозки, в том числе за счет топливной надбавки. Операционные затраты выросли на 21%. Чистая прибыль сократилась на 13% по сравнению с аналогичным показателем 2004 г. – до $120 млн, рентабельность по чистой прибыли снизилась с 9,7% до 7,2%. По мнению аналитиков “Ренессанса”, акции “Аэрофлота” сейчас справедливо оценены относительно сопоставимых компаний на развивающихся и развитых рынках. “Ренессанс Капитал” сохраняет рекомендацию “держать” по бумагам “Аэрофлота” при целевой цене $1,64. В пятницу в РТС акции “Аэрофлота” котировались по $1,77–1,88.