ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Аптечная сеть 36,6” – “Зенит”

Банк “Зенит” повысил рекомендацию по акциям “Аптечной сети 36,6” с “держать” до “покупать”, а целевую цену – с $28,4 до $45,6. В конце января “Аптечная сеть 36,6” обнародовала предварительные результаты 2005 г. Совокупная выручка составила более $300 млн, превысив показатель прошлого года на 42%. В “Зените” прогнозировали ее рост на 41%. Продажи в аптечном сегменте составили более $200 млн (рост на 50%). Доля розничного сегмента в совокупной выручке возросла с 64% до 67%. По словам аналитиков “Зенита”, высокие темпы роста продаж аптечного сегмента объясняются агрессивным региональным развитием аптечной сети – количество точек в ней увеличилось на 76% до 445. При этом совокупный долг компании вырос на 35% до $109 млн, а капитальные затраты сократились на 14% до $38,5 млн. В декабре 2005 г. “Аптечная сеть 36,6” продала 19,9% акций “Верофарма” – своей производственной “дочки”. Продажа пакета акций полностью соответствует стратегии сети фокусирования на розничном бизнесе, говорят аналитики банка. По их мнению, сохранение контроля над “Верофармом” со стороны сети является рациональным решением, иначе резко сократятся денежные потоки и упадет рентабельность всего холдинга. В “Зените” считают, что акции сети недооценены рынком и привлекательны для покупки.

Достаточно агрессивное развитие “Аптечной сети 36,6” негативно сказалось на финансовом положении компании, отмечают в “Атоне”. Значительный рост расходов по итогам девяти месяцев 2005 г. привел к получению чистого убытка в размере $5,1 млн. По мнению аналитиков инвесткомпании, рост убытка перевешивает выгоды от региональной экспансии. Рекомендация “Атона” – “продавать”, прогнозная цена – $21,28. Вчера в РТС акции “Аптечной сети 36,6” стоили $34.

“Дальсвязь” – “Финам”

“Финам” повысил целевую цену акций “Дальсвязи” с $2,88 до $3,6, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитикам “Финама” импонируют действия менеджмента “Дальсвязи”: в компании произошли позитивные сдвиги в сокращении численности персонала и контроля над расходами. На инвестиционной привлекательности положительно сказывается тот факт, что особое внимание компания уделяет новым услугам связи. В “Финаме” изменили свою оценку ситуации с налоговыми претензиями, предъявленными “Дальсвязи” год назад. “Если ранее мы полагали, что эти претензии снижают справедливую стоимость акционерного капитала, теперь мы считаем их влияние нейтральным, – говорят аналитики инвесткомпании. – Сказались длительные сроки разбирательств и тот факт, что “Дальсвязь” не проиграла ни одного эпизода в данном процессе”. Основные надежды аналитики по-прежнему связывают с приходом нового собственника в результате приватизации “Связьинвеста”. Либерализация рынка дальней связи, на их взгляд, не окажет негативного влияния на показатели оператора, так как он обладает монопольным доступом к абонентским линиям.

2006 год будет иметь большое значение для региональных предприятий связи, считают в “Атоне”. Главными факторами повышения стоимости их акций станут начавшаяся либерализация отрасли и возможная приватизация “Связьинвеста”. Рекомендация “Атона” по акциям “Дальсвязи” – “покупать”, прогнозная цена – $4,17. Вчера в РТС эти бумаги стоили $2,95.