На автомобилях и телевизорах
В начале 1990-х гг. Япония вступила в длительный период дефляции, отрицательных процентных ставок и нулевого экономического роста. Это случилось после того, как лопнул пузырь на рынке недвижимости, что привело вторую по размерам экономику мира к затяжному банковскому кризису.
После “никчемных” 2001–2002 гг., за которые японский ВВП прибавил всего 0,5%, в следующие годы рост достиг 1,8% и 2,3% соответственно. Итоги IV квартала 2005 г., опубликованные в конце прошлой недели, оказались совсем радужными: по сравнению с концом 2004 г. экономика прибавила 4,2%. Столь стремительного роста страна не знала с 1991 г. Если бы ВВП рос 12 месяцев подряд тем же темпом, как в октябре – декабре 2005 г., то увеличился бы на 5,5%, подсчитывает Институт экономических и социальных исследований правительства Японии (ИЭСИ). Экономика уверенно возрождается, отмечает экономист токийского отделения Джеспер Колл.
Японскому ускорению сильно способствует внешний спрос – быстро растет экспорт автомобилей и плазменных ТВ, особенно в США, констатирует Кацуо Мицуно, главный экономист Mitsubishi UFJ Securities. Экспорт за весь 2005 г. вырос на 3,1%, а экономика в целом – на 2,8%. Понемногу разогревается и внутренний спрос – расходы домохозяйств увеличились на 0,8%. Потребители больше не откладывают покупки на завтра из-за ожидания снижения цен. А компании, за годы рецессии урезавшие свои расходы, теперь наращивают прибыли. Они прогнозируют рост спроса и понемногу наращивают инвестиции, отмечает экономист HSBC Bank Питер Морган. При этом инфляция близка к нулю (0–0,1% в год) несмотря на то, что Банк Японии держит процентную ставку рефинансирования на нуле начиная с 2001 г.
Если рост экономики продолжится, ставки будут повышаться и период бесплатных денег закончится, прогнозирует зампред Банка Японии Касумаса Ивата. Но несмотря на ожидаемое весной ужесточение денежной политики, в 2006 г. ВВП может расти со скоростью 4%, что сделает Японию звездой среди стран G7, говорит экономист токийской аналитической компании Macquarie Research Ричард Джерром. Такехиро Сато из Morgan Stanley тоже думает, что темп роста ускорится – до 3,4%. Возможно, впрочем, что ставка Банка Японии не будет повышена. Против этого выступает правительство, ведь ужесточение денежной политики повысит стоимость обслуживания госдолга. Даже при крайне низких ставках (по десятилетним облигациям правительству приходится платить всего 1,5% годовых) на обслуживание госдолга уходит 22% бюджетных расходов (Использованы материалы FT, WSJ.)