ЦИФРА НЕДЕЛИ: 1500. Переоценка
На этой неделе российский фондовый рынок взял новую высоту – индекс РТС превысил 1500 пунктов.
Котировки многих бумаг превысили справедливые цены, рассчитанные аналитиками. Самые оптимистичные из сделанных всего пару месяцев назад прогнозов значения индекса на конец года не достигали 1500. Сам индекс с начала года вырос на треть, а за год – почти в 2,5 раза.
Никогда еще на наш рынок не поступало столько денег. К уже привычному потоку нефтедолларов добавился еще один источник шальных денег – западные фонды, вкладывающие в ценные бумаги развивающихся рынков. За два месяца эти фонды получили от своих клиентов $17,6 млрд – почти столько, сколько за весь прошлый год, кстати тоже рекордный.
Сейчас любая положительная новость или то, что рынок сочтет таковой, вызывает сногсшибательный эффект. Капитализация РАО ЕЭС несколько дней подряд прибавляет по 7–8% лишь из-за того, что глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс сходил к президенту Путину и тот после встречи порассуждал о необходимости частных инвестиций в энергетику. Бумаги “Ростелекома” на слухах о неких подвижках в приватизации “Связьинвеста” за несколько дней дорожают на 15%, а когда выяснилось, что Михаил Фрадков подписал правила оказания услуг связи силовым структурам, – еще на 20%. Для старта приватизации “Связьинвеста” нужно еще как минимум поменять закон о связи, а силовики у нас подчиняются не премьеру, а президенту. Интерес властей или госструктур к любой компании означает взлет ее акций минимум на 30%.
Рано или поздно эйфория пройдет. Фонды развивающихся рынков не могут вечно привлекать по $3 млрд в неделю, а нефть вряд ли будет стоить намного дороже, чем сейчас. Что будет, когда золотой дождь над российским рынком закончится?
На этот счет есть две точки зрения. Первая: на рынке надувается пузырь, коррекция неизбежна – и чем раньше, тем лучше, тем менее болезненной она будет. Вторая исходит из того, что инвесторы изменили отношение к России и ее фондовому рынку. Так что феноменальный рост, который мы наблюдаем, вполне закономерен.
На мой взгляд, правы и те и другие. Коррекция началась вчера: индекс РТС потерял 4% и опустился ниже 1500 пунктов. Несколько дней назад этот знаковый рубеж покорился на удивление легко – с первой же попытки. И брокерам поначалу удавалось удерживать его. Каждый откат котировок словно разбивается о невидимый волнорез – стоило индексу приблизиться к 1500, как цены начинали расти. Если при таком характере торгов рынок все же проходит некий рубеж, то обычно это надолго. Но ведь наш рынок и правда меняется к лучшему, что вкупе с макроэкономическими достижениями, пусть и основанными на дорогой нефти, делает российские акции все более привлекательными. Так что новый рост не заставит себя ждать. Помните, какой обвал предрекали нашему рынку прошлой осенью после того, как индекс РТС вырос на 40%? Но коррекция не достигла и 10%.