Очередь за “Разгуляем”
Вчера группа “Разгуляй” опубликовала официальные итоги первичного размещения своих акций на РТС и ММВБ. Всего компании удалось разместить 30 млн своих акций, в том числе 6 млн – из допэмиссии. Таким образом в свободном обращении с учетом допэмиссии оказалось 28% всех акций группы. Заработал “Разгуляй” на размещении около $144 млн – максимум, на который рассчитывали Потапенко и организаторы размещения. Капитализация компании ко вчерашнему вечеру составляла $545 млн.
Две недели назад институциональные инвесторы были готовы покупать акции по $4,5 за штуку – об этом говорится в пресс-релизе организаторов IPO. По мере заполнения книги заявок продавцам удалось убедить рынок, что компания стоит большего. В результате спрос на бумаги “Разгуляя” в шесть раз превзошел предложение и акции разбирали по верхней ценовой границе – $4,8 за штуку.
А вчера началось невообразимое: инвесторы просто вырывали акции компании друг у друга из рук. Торги в РТС начались с отметки $5,2 за акцию, а к закрытию средневзвешенная цена составила $5,39. Всего за вчерашний день по акциям группы была совершена 21 сделка общим объемом 1 782 600 акций, а максимальная цена сделки дотянула до $5,75. Получается, что за первый день торгов акции “Разгуляя” подорожали на 19,79%. До сих пор рекордсменом был “Вимм-Билль-Данн”, акции которого после размещения на NYMEX подорожали с $19,5 до $22,6 – на 15,9%, а за ним следовал “Новатэк” с 13,43%-ным ростом.
Всего в ходе первичного размещения акции купили “около 50 инвестфондов”, рассказывает источник, близкий к размещению, причем большая часть досталась иностранцам (связаться с ними “Ведомостям” не удалось). По мнению собеседника “Ведомостей”, на “Разгуляй” сработали несколько факторов: ажиотаж среди иностранцев на фоне хорошей конъюнктуры на товарных рынках, верно выбранный диапазон цены, благодаря которому инвесторам удастся заработать на бумагах “Разгуляя”, и др. “Конечно, мы не ожидали шестикратной переподписки. Мы очень довольны”, – признался Потапенко “Ведомостям”.
Многие вчера были расстроены оттого, что им не достались акции, признались вчера “Ведомостям” несколько инвесторов. “Многие оставляли большие заявки, но мало кто получил хоть что-нибудь”, – рассказывает инвестбанкир. По его словам, больше всего повезло клиентам МДМ и Dresdner (вели книгу заявок), но и им “давали по 3–10% от заявки”. “А некоторые вообще ничего не получили, – сокрушается его коллега. – В нашем волчьем мире финансов это разумная практика: ничего не отдавать конкурентам, если предложение хорошее”.
Разумных объяснений ажиотажу немного. “Денег на фондовом рынке много, а от сырьевых бумаг все устали. Любая новая идея ведет к успеху”, – объясняет один из трейдеров. На фондовом рынке нет акций агросектора, за исключением небольшого барнаульского трейдера “Хлеб Алтая”. Так РБК сумел достигнуть капитализации почти в $960 млн, первым из IT- и медиахолдингов решившись на IPO.
Тем не менее осторожность не повредила бы рынку: по оценке “Атона”, “Разгуляй” переоценен по сравнению с иностранными агрохолдингами, тем же Cargill. Вчера утром, еще до взлета, соотношение капитализации к заработкам (P/E ratio) у “Разгуляя” было равно 12, а это как раз среднее значение для сектора. А соотношение долга и капитализации компании к ее заработкам (EV/EBITDA) составляло 9,8, что превосходит показатели конкурентов. К тому же у “Разгуляя” много рисков – высокое соотношение долг/акционерный капитал, неважная репутация на рынках капитала и долговых инструментов, пишет в обзоре аналитик “Атона” Алексей Языков. А большей части денег, заработанных акционером на IPO, сама компания не увидит, добавляет он. Но все эти недостатки, по мнению менеджера по продажам “Тройки Диалог” Алексея Долгих, перекрываются приличной историей компании и ее опытом общения с инвестбанкирами. Вчерашний рост цен – не предел, считают представители сразу двух инвестфондов. Накануне размещения DrKW оценивал всю компанию без учета допэмиссии в $410–560 млн, называя эту оценку “относительно консервативной”, а ФК “Уралсиб” – в $480–690 млн.