ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Балтика” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций “Балтики” с $46,3 до $47,17, сохранив рекомендацию “покупать”. Финансовые результаты “Балтики” по МСФО за 2005 г. оказались хорошими, отмечают в “Тройке Диалог”. Выручка выросла на 22% (до 977,2 млн евро), валовая рентабельность выросла до 51,9%, почти достигнув ожидавшихся “Тройкой” 52%. Повышение эффективности деятельности обусловило 38%-ный рост EBITDA, которая достигла 302,9 млн евро (в “Тройке” прогнозировали 306 млн евро). Прибыль до налогообложения увеличилась на 62% (до 237,9 млн евро), хотя аналитики ожидали несколько большего – 254 млн евро. Причина тому – резервирование средств для финансирования реструктуризации, объясняют в “Тройке Диалог”. Чистая прибыль повысилась на 72% (до 190,4 млн евро против ожидавшихся 207,2 млн евро). Разница обусловлена более высоким, чем полагали аналитики, налогообложением в IV квартале 2005 г. “Балтика” подтвердила, что процесс слияния должен завершиться до конца 2006 г., и в “Тройке Диалог” начали оценивать стоимость компании уже с учетом ее укрупнения.
По мнению аналитиков “Атона”, выручка “Балтики” выросла благодаря увеличению объемов реализации на 13,8% по сравнению с предыдущим годом (тогда как рост всего рынка, по данным пивоваренной компании, составил лишь 6%) и небольшому повышению средней отпускной цены (на 8,5%). Отличные результаты “Балтики” за 2005 г. по МСФО оказались выше ожиданий большинства участников рынка, подчеркивают аналитики “Атона”. В ближайшее время они намерены пересмотреть свою модель “Балтики” и поднять прогнозную цену. Пока “Атон” сохраняет рекомендацию “держать” при прогнозной цене в $30. В пятницу в РТС акции “Балтики” котировались по $39–40,5.
“Мечел” – “Уралсиб”
“Уралсиб” повысил рекомендацию по ADS “Мечела” с “держать” до “покупать”, а целевую цену – с $34,2 до $38. В связи с высоким спросом аналитики “Уралсиба” повысили прогноз цен на сталь. Учитывая недавнее снижение стоимости ADS “Мечела” и 37%-ный потенциал роста, рекомендация по этим бумагам повышена. В четверг один из основных акционеров “Мечела” – Владимир Иорих разместил большую часть своего пакета акций на рынке. Пока официально не подтвержденная цена вторичного размещения составляет $22 за ADS, что на 15% ниже рыночной цены на момент объявления о размещении. Предполагаемый объем вторичного размещения “Мечела” составит $700 млн, т. е. доля акций в свободном размещении увеличится с 11,5% до почти 35%, отмечают аналитики “Уралсиба”. По их словам, “Мечел” может стать одной из самых ликвидных компаний сектора. В краткосрочной перспективе избыток бумаг на рынке может негативно отразиться на их стоимости, рассуждают в “Уралсибе”, однако “Мечел” стоит дешевле других российских сталепроизводителей, а его акции являются одними из самых ликвидных в секторе.
До объявления о вторичном размещении бумаги “Мечела” стоили около $30, напоминают аналитики Deutsche UFG. Они считают, что у “Мечела” есть все шансы вернуться на этот уровень, как только улягутся страсти, связанные с размещением. Рекомендация Deutsche UFG – “покупать”, прогнозная цена – $38,6. В пятницу на Нью-Йоркской фондовой бирже ADS “Мечела” стоили $26,03.