КОМПАНИЯ НЕДЕЛИ: Пора на биржу
“Русал” не стал медлить с выполнением обязательств, взятых им в рамках соглашения с IFC и ЕБРР о выделении кредита на $150 млн для финансирования проекта “Коми алюминий”. Два месяца назад алюминиевый гигант пообещал в течение полутора лет раскрыть состав владельцев и корпоративную структуру, опубликовать консолидированные финансовые показатели и ввести в свой совет трех независимых директоров, кандидатуры которых будут согласованы с IFC и ЕБРР. В минувший понедельник “Русал” выполнил большую часть из этих обязательств. Как выяснилось, никакого “состава владельцев” не существует. “Русал” подтвердил, что его единственным владельцем является предприниматель Олег Дерипаска. Кроме того, компания обнародовала структуру группы и некоторые показатели из консолидированной финансовой отчетности. Осталось избрать независимых директоров. В “Русале” обещают, что первые два появятся в совете уже в сентябре, а третий – в первой половине следующего года.
“Русал” трудно упрекнуть в информационной закрытости, чем в последнее время стали грешить многие крупные компании. Но вот в святая святых своей внутренней кухни алюминиевый гигант до сих пор не подпускал посторонних даже на пушечный выстрел. Впрочем, и на сей раз компания была не слишком откровенна. В частности, в опубликованных данных нет не только ни слова о том, как организована поставка сырья на предприятия группы, но даже EBITDA или чистой прибыли. В “Русале” подчеркивают, что консолидированную отчетность компания обнародовать не намерена. Впрочем, также в компании указывают, что обязательства по раскрытию информации не были ультиматумом IFC и ЕБРР – “Русал” и сам был готов к этому.
А раз так, то с избранием независимых директоров компания в любой момент сможет выйти на биржу. Правда, существование таких планов в “Русале” пока опровергают. Но протестировать рынок компания может уже весьма скоро. По словам бизнесмена, знакомого с планами компании, в середине года “Русал” может выпустить дебютные еврооблигации на $500 млн. Если это произойдет, задолженность компании может вырасти до $3,4 млрд. При том что EBITDA “Русала” составляет около $1,5 млрд (в 2004 г.), дальнейшие заимствования могут быть небезопасны для компании. Таким образом, чтобы “Русал” смог и дальше развиваться, его акционерам придется сделать выбор – существенно снизить объем дивидендов (а они до сих пор составляли чуть ли не 100% чистой прибыли) или вывести компанию на биржу.
Впрочем, “Русалу”, возможно, придется немного повременить с IPO. Ведь во вторник президент РСПП Александр Шохин сказал, что для многих предпринимателей размещение акций компаний на бирже является защитой от возможного поглощения их бизнеса государством. Вряд ли национализация грозит могущественному Дерипаске. Поэтому его вполне могли бы попросить в Кремле не размещать акции “Русала” на бирже. Чтобы не паниковали другие, более “равноудаленные” олигархи.