ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Норильский никель” – “Уралсиб”
“Татнефть” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила рекомендацию по акциям “Татнефти” с “продавать” до “держать”, а справедливую цену – с $4,80 до $6,24. Аналитики “Тройки” пересмотрели финансовые прогнозы “Татнефти” в связи с ожидаемой дифференциацией налога на добычу природных ископаемых (НДПИ). По словам аналитиков, рынок пока не учитывает это обстоятельство, поскольку финансовые последствия нового закона для нефтяных компаний сейчас трудно оценить. Выгоды должны получить компании, работающие на сильно истощенных месторождениях, лицензии на освоение которых получены до 1 января 2007 г. Налоговые льготы получат и те, кто осваивает месторождения в новых регионах. В “Тройке Диалог” пока скорректировали оценки только по “Татнефти”, поскольку ее финансовые показатели улучшатся благодаря новому закону раньше, чем у других нефтяных компаний. Прогноз по чистой прибыли повышен на 18% в 2007 г., на 23% в 2008 г., на 31% в 2009 г. и на 32% в 2010 г.
В последний год стоимость акций “Татнефти” стремительно росла, замечают в Deutsche UFG. С начала 2005 г. они подорожали на 281%, в то время как индекс РТС вырос на 144%, а акции “Лукойла” – на 182%. По мнению аналитиков Deutsche UFG, даже максимальная льгота по НДПИ не сможет оправдать текущую завышенную оценку компании. Они сохраняют рекомендацию “продавать” бумаги “Татнефти”, прогнозная цена – $3,77. Но эта оценка, по словам аналитиков, может оказаться заниженной, если цены на нефть превысят прогнозы, улучшится корпоративное управление и повысится операционная эффективность. Вчера в РТС акции “Татнефти” выросли на 0,25% до $5,95.
“Уралсиб” повысил рекомендацию по акциям “Норильского никеля” с “сокращать” до “держать”, а целевую цену с $64 до $107. В “Уралсибе” повысили прогнозы по прибыли “Норникеля” из-за роста цен на металлы. На прошлой неделе Metal Bulletin Research повысил среднесрочные и долгосрочные прогнозы из-за более сильного, чем ожидалось, спроса на металлы и ограниченных объемов поставок. Прогноз цен на никель и медь в 2007 г. повышен на 20% и 49% до $12 000 за тонну и $5000 за тонну соответственно. Прогноз цен на платину в целом не изменился, а прогноз цены на палладий в 2007 г. вырос на 40% до $350 за тройскую унцию. Пересмотр цен на металлы заставил аналитиков “Уралсиба” повысить прогноз по прибыли “Норильского никеля” на ближайшие годы. Прогноз EBITDA на 2007 г. вырос на 55% (до $3,6 млрд), а прогноз выручки – на 27% (до $7,2 млрд). В результате прогнозная цена акций возросла на 68% (до $107). Тем не менее прогнозная цена отстает от текущей цены акций “Норникеля”, что означает всего лишь нейтральную оценку компании, поэтому в “Уралсибе” рекомендуют “держать” эти бумаги.
В Deutsche UFG недавно повысили прогноз средневзвешенной цены базовых металлов в 2006 г. на 14%, в 2007 г. – на 26%, в 2008 г. – на 37% и в 2009 г. – на 32%. Прогнозы чистой прибыли “Норникеля” на 2006–2008 гг. повышены на 23–104%, прогноз показателя EBITDA – на 20–86%. Рекомендация Deutsche UFG – “покупать”, ожидаемая через 12 месяцев цена – $139. Вчера в РТС акции “Норникеля” выросли на 2,01 до $116,8.