ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Сбербанк – Credit Suisse, Deutsche UFG
Credit Suisse повысил рекомендацию по акциям Сбербанка с “хуже рынка” до “наравне с рынком”, а целевую цену – с $1330 до $2015. Deutsche UFG повысил рекомендацию с “держать” до “покупать”, а прогнозируемую через 12 месяцев цену – с $1724 до $2031. Повышение вызвано сильными финансовыми результатами банка за 2005 г. по МСФО. Чистая прибыль выросла более чем втрое до $2,3 млрд, в результате чего значительно повысилась рентабельность собственного капитала – до 34,5%, отмечают в Credit Suisse. По словам аналитиков Deutsche UFG, отчетность свидетельствует о растущих возможностях банка получать прибыль. Доход от операций с ценными бумагами заметно превысил прогноз – $719 млн против ожидавшихся $210 млн. Чистая процентная маржа повысилась с 5,5% до 8,1%. В Deutsche UFG считают инвестиции в бумаги Сбербанка привлекательными в долгосрочной перспективе. Это обусловлено сочетанием трех факторов. Во-первых, огромный охват и доминирующие позиции на рынке. Во-вторых, относительно низкие риски. И наконец, растущая эффективность при сохраняющемся большом потенциале в этой области. Чрезвычайно положительные финансовые показатели Сбербанка за 2005 г. по МСФО будут способствовать росту котировок банка, считают аналитики “Атона”. Они отзывают рекомендацию и целевую цену по этим бумагам. Вчера в РТС акции Сбербанка выросли на 5,54% до $1912, а индекс РТС – на 3,58%.
“АвтоВАЗ” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по акциям “АвтоВАЗа” с “покупать” до “держать”, а справедливую цену с $85 до $58. В IV квартале 2005 г. “АвтоВАЗ” понес убыток в размере $77 млн, поэтому его чистая прибыль по РСБУ за весь 2005 г. составила лишь $49 млн, хотя по итогам первых трех кварталов она равнялась $126 млн. Убыток обусловлен единовременными списаниями и падением валовой рентабельности с 12% до 3%, объясняют в “Тройке Диалог”. Рентабельность снизилась из-за роста себестоимости продаж. Но чем он вызван, неясно, говорят в “Тройке”: цены на металл почти не изменились, как и зарплаты, а поставщики компонентов даже снизили отпускные цены. “Если в I квартале 2006 г. менеджменту “АвтоВАЗа” не удалось увеличить рентабельность по меньшей мере до 10%, то финансовая поддержка со стороны государства может потребоваться компании намного раньше, чем мы ожидаем”, – рассуждают аналитики инвесткомпании. Они считают, что в долгосрочной перспективе стоимость завода будет определяться именно тем, не запоздает ли помощь государства.
Аналитикам Deutsche UFG не ясна причина столь значительного сокращения прибыли “АвтоВАЗа” в последнем квартале. В целом 2005 год был не таким уж плохим для завода, считают они и сохраняют неизменным прогноз чистой прибыли за весь 2005 г. по МСФО – $93 млн. Рекомендация Deutsche UFG – “продавать”, прогнозная цена через 12 месяцев – $35,65. Вчера в РТС акции “АвтоВАЗа” котировались по $51–59.
НЛМК – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” повысил целевую цену акций НЛМК с $1,25 до $2,6, сохранив рекомендацию “покупать”. Недавно НЛМК приобрел лицензии на разработку месторождений высококачественных коксующихся углей и активов по производству кокса. Консолидация активов на этом не закончится, уверены в “Ренессанс Капитале”. НЛМК стремится активно участвовать в глобальных консолидационных процессах, он хотел бы стать влиятельным региональным игроком, но при этом предпочитает получить эффект синергии от приобретения зарубежных активов, а не вступать в долгосрочные альянсы с другими игроками. По мнению аналитиков “Ренессанса”, повышательная динамика цен на сталь сохранится и во второй половине 2006 г., что должно оказать дополнительную поддержку акциям сталелитейных компаний.
Акции НЛМК справедливо оценены относительно акций других компаний отрасли, а новых факторов для роста сейчас нет, считают в “Уралсибе”, сохраняя рекомендацию “держать” и целевую цену в $2. Вчера в РТС акции НЛМК выросли на 2,7% до $2,285.