Бегство от денег

Вслед за ценами на нефть и металлы вчера обвалились акции сырьевых компаний: бумаги BHP Billiton потеряли в цене 5,2%, Anglo American – 5,8%, BP – 1,7%, Statoil – 5%. А по котировкам российских акций безошибочно можно было судить о том, как разворачиваются события на сырьевых рынках: бумаги “Норильского никеля”, ведущего мирового производителя меди, платиноидов и никеля, рухнули на 9,18%, “Лукойла” – на 5,73%, “Полюс Золото” – на 11,11%, “Сургутнефтегаза” – на 7,78%. На их фоне ЮКОС оказался тихой гаванью для инвесторов: его акции на ММВБ выросли на 3,45%.

Найти вчера товар или бумагу, которые не потеряли бы в цене, было невозможно. Июньские фьючерсы на нефть Brent в Лондоне подешевели на 2,8% до $70,3 за баррель, золото потеряло 3,2% до $691 за унцию, цены на медь и цинк в течение дня падали на 9% и 12,3%, хотя в итоге снижение оказалось менее значительным – 3,4% и 6,2%. Выходя из более рискованных активов, инвесторы обвалили индекс акций компаний развивающихся стран MSCI Emerging Markets: к середине торгового дня в Европе он рухнул на 3,3%, правда, в итоге снижение составило 1,9%. Упали и фондовые индексы в развитых странах. Индекс РТС установил рекорд абсолютного дневного провала, снизившись на 91,61 пункта (-5,45%) до 1589,46. Больше 85 пунктов за день он до сих пор не терял, а 6%-ное падение здесь видели 27 октября 2003 г., после ареста Михаила Ходорковского.

Инвесторы испугались инфляции и дальнейшего роста процентных ставок в США, о которых на прошлой неделе заговорили руководители Федеральной резервной системы США. Инфляцию, в частности, провоцируют стремительный рост цен на сырье и падение курса доллара, из-за которого дорожают импортные товары (в апреле они резко выросли на 2,1%). Кроме того, быстрое удорожание сырья начинает подрывать спрос на него. В пятницу Международное энергетическое агентство из этих соображений снизило прогноз спроса на нефть в мире с 85,1 млн баррелей в день до 84,8 млн. А индекс потребительской уверенности в США, составляемый Мичиганским университетом, упал до самого низкого уровня с сентября 2005 г., когда на страну обрушился ураган “Катрина”. Рекордные цены на бензин начинают ощутимо бить по кошельку американцев. “Потребители теперь вынуждены дважды подумать, прежде чем использовать топливо”, – сказал вчера министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими.

Специалисты не видят объективных причин для обвала рынков, кроме одного: инвесторам нужен был повод для коррекции. Мировые процентные ставки слишком долго находились на низком уровне и избыток ликвидности слишком быстро толкал вверх цены многих активов, констатирует старший экономист УК “АльянсРосно” Алексей Казаков. До вчерашнего падения цена нефти Brent выросла с начала года на 19%, золота – на 38,1%, меди – на 93%, цинка – на 92%, палладия – на 54,7%. Председатель совета директоров Лондонской биржи металлов Дональд Брайдон уже призывал инвесторов к осторожности; по его мнению, приток инвестиционных денег на сырьевые рынки провоцирует надувание пузыря. То же и на фондовом рынке: индекс MSCI EM с начала года до вчерашнего дня вырос на 21,3%, индекс РТС – на 49,3%. А поводом для коррекции стало сочетание трех факторов: заявлений об инфляции, росте ставок и сокращении прогнозов спроса на нефть.

Рынок скорректировался недостаточно и падение продолжится, констатирует трейдер “Ренессанс Капитала” Алексей Бачурин. Немало тех, кто предпочтет зафиксировать прибыль, предостерегает вице-президент отдела продаж “Уралсиба” Александр Захаров. Ведь пока рынок далек от уровней 2–3-месячной давности – те, кто купил “Газпром” полтора месяца назад, даже после падения его акций на 20% все равно заработали 30%, напоминает он. Вчера акции газовой монополии упали в РТС на 4,77%.

Но за коррекцией непременно последует новый рост, уверены многие. Это касается и сырьевых товаров, и акций развивающихся рынков. Избыток денег подпитывает инфляцию и инвесторы предпочитают защищаться, вкладывая деньги в золото и другие драгметаллы, говорит Дэвид Фуллер, директор Stockcube Research и издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney. То же касается и промышленных металлов, и нефти, считает Джим Роджерс, бывший партнер Джорджа Сороса по хедж-фонду Quantum. За многие годы не было открыто ни одного крупного месторождения, поэтому предложение не будет поспевать за спросом, который предъявляет быстро растущая мировая экономика, заявил он недавно. Цена золота, по его мнению, может достичь $1000 за унцию.

Фондовый рынок подтянется за сырьем. “Коррекция – обязательное условие на “бычьем” рынке. Она предоставляет хорошие возможности для покупок”, – написали вчера специалисты британской управляющей компании Charlemagne Capital. Инвесторы скорее хотят просто увидеть более низкие уровни, чтобы продолжить покупки, согласен Казаков из “АльянсРосно”. Аналитики Банка Москвы не склонны драматизировать ситуацию и рассчитывают увидеть индекс РТС уже в этом году выше 2000 пунктов.