ЦИФРА НЕДЕЛИ: 27 руб. Много шума
В России снова переполох. На этой неделе курс доллара опустился ниже 27 руб., и знакомые снова задают коронный вопрос: “Что делать с долларами?”.
Как всегда в последнее время, все началось с обменников: в первых числах мая, когда на бирже доллар стоил без малого 27,2 руб., наличный доллар можно было купить по 26,80, а продать – по 26,50. Но вскоре и официальный курс на бирже упал до 26,9 руб. И хотя на сегодня ЦБ установил официальный курс 27,02 руб./$, он наверняка скоро снова опустится ниже 27 руб. Вопрос лишь в том, как быстро и до какого уровня.
У экономистов это не вызывает сомнений. Примерно месяц назад, когда доллар в России стоил 27,7 руб., аналитики “Ренессанс Капитала” опубликовали прогноз, в котором ждали от Центробанка единовременного укрепления рубля до 26–26,5 руб./$ в майские праздники или осенью. Goldman Sachs на днях пошел еще дальше, повысив 12-месячный ориентир курса рубля с 26,3 до 25,5 руб./$.
Оба инвестбанка исходили из того, что без укрепления рубля ЦБ не справиться с инфляцией. Аналитиков Goldman Sachs впечатлило послание президента Владимира Путина Федеральному собранию, в котором он заявил, что последние ограничения на операции с капиталом будут отменены не с 2007 г., а с 1 июля. Это привлечет в Россию новых инвесторов, усилит предложение валюты и давление на рубль, и ЦБ придется его укрепить. Лучше бы ЦБ сделать это быстро и в меру резко, рассуждали аналитики “Ренессанса”, признавая, что в их прогнозе “нет математики”.
И правильно: несмотря на без пяти минут полную конвертируемость рубля, его курс до копейки по-прежнему определяет не рынок, а Центробанк. Ведь у него и печатный станок, и $220 млрд валютных резервов. ЦБ регулирует стоимость бивалютной корзины (60 центов и 40 евроцентов), но по какому принципу – ведомо лишь нескольким его руководителям. Да и они порой делают противоречащие друг другу заявления. Какая тут математика – чистая психология.
Все дело именно в ней. С достигнутого в феврале 2003 г. максимального уровня 31,85 руб. доллар за три года подешевел на 15,5% – не так уж много. Для сравнения: к евро он упал с максимальных 0,82 $/евро на 55%.
Впрочем, номинальный курс имеет скорее психологическое значение, для экономики важнее курс реальный – с поправкой на инфляцию. Но и с ее учетом евро подорожал к доллару больше, чем рубль. Но в Европе не очень стонут, что дорогая валюта убивает экономику.
В самом деле, что изменится, если сбудется, например, прогноз Goldman Sachs и через год доллар будет стоить 25,5 руб.? Это примерно на 5,5% дешевле, чем сейчас. Нефтяники, металлурги и экспортеры другого сырья станут зарабатывать чуть меньше. Но доходность их бизнеса достаточно высока, чтобы не опасаться за них. Усложнится жизнь и у производителей потребительских товаров, хотя цены большинства их импортных конкурентов привязаны не к доллару, а к евро. Если у кого и возникнут проблемы – так это у “АвтоВАЗа”. Но его мне не жалко.