ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Норильский никель” – Citigroup

“Сургутнефтегаз” – Брокерский дом “Открытие”

Citigroup повысила целевую цену акций “Норильского никеля” с $143 до $185, сохранив рекомендацию “покупать”. Повышение целевой цены связано с увеличением прогноза прибыли на акцию до $20,78 в 2006 г. и до $18,09 в 2007 г. Аналитики Citigroup считают, что снижение стоимости акций “Норникеля” (в понедельник котировки упали на 9,18%) открывает хорошую возможность для покупки. Несмотря на коррекцию цен на рынке металлов, фундаментальные показатели компании остаются сильными, уверены аналитики.

В “Атоне” недавно повысили свои прогнозы цен на металлы. Прогнозная цена никеля повышена на 29% в 2006 г., на 36% в 2007 г. и на 18% в 2008 г. Прогноз цены на медь повышен на 53%, 63% и 35% соответственно. В результате увеличилась оценка прибыли “Норильского никеля”. По прогнозу “Атона”, показатель EBITDA в 2006 г. должен увеличиться на 66%, а в 2007 г. уменьшиться на 3% из-за небольшого снижения цен на металлы. Чистая прибыль должна вырасти на 90% в 2006 г. и остаться неизменной в 2007 г. Котировки акций “Норильского никеля” неуклонно следуют за динамикой цен на никель и медь, поэтому не исключено, что после того, как цены возьмут очередную высоту, акции последуют их примеру, рассуждают в инвесткомпании. Аналитики рекомендуют “держать” эти бумаги. Прогнозная цена на конец 2006 г. – $163,9. Вчера в РТС акции “Норильского никеля” выросли на 1,5% до $135,5.

Брокерский дом “Открытие” повысил рекомендацию по акциям “Сургутнефтегаза” с “держать” до “покупать”, сохранив справедливую цену на уровне $1,9. В “Открытии” объясняют повышение рекомендации снижением стоимости акций “Сургутнефтегаза”. Аналитиков несколько разочаровали финансовые результаты и показатели эффективности компании в 2005 г. Снижение операционной рентабельности и особенно рентабельности EBITDA стало следствием опережающих темпов роста затрат (58%) по сравнению с ростом выручки (48%). Чистая прибыль выросла на 72% и, соответственно, увеличилась рентабельность чистой прибыли. Это объясняется уменьшением налоговых обязательств прошлых лет, а не высокими операционными результатами, считают аналитики. Выручка на баррель добычи увеличилась на 36% (до $32). Однако по этому показателю “Сургутнефтегаз” отстает от ожидаемых показателей “Лукойла” ($85) и “Сибнефти” ($41). “Сургутнефтегаз” получает за счет нефтепереработки только 25% выручки, отмечают в “Открытии”, в то время как международные нефтяные холдинги и российские лидеры нефтяного сектора, например “Лукойл”, зарабатывают 50–60% выручки именно за счет переработки.

Несмотря на недавнее падение, акции “Сургутнефтегаза” по-прежнему весьма недешевы, считают в “Тройке Диалог”. Коэффициент цена/прибыль у “Сургутнефтегаза” такой же, как и у “Лукойла”, хотя последняя компания превосходит “Сургутнефтегаз” как по потенциалу роста прибыли, так и по качеству корпоративного управления. “Тройка Диалог” сохраняет рекомендацию “продавать”, справедливая цена – $1,5. Вчера в РТС акции “Сургутнефтегаза” стоили $1,54.

Rambler Media – Deutsche UFG

Deutsche UFG повысил ожидаемую через 12 месяцев цену акций Rambler Media с $28,29 до $35,7, сохранив рекомендацию “покупать”. В 2005 г. темпы роста российского рекламного рынка, особенно теле- и интернет-рекламы, превысили прогнозы аналитиков Deutsche UFG. Поэтому они повысили свои прогнозы размера рынка рекламы в средствах ее распространения в среднем на 12% и считают, что к 2015 г. этот рынок достигнет $25 млрд (против $5 млрд в 2005 г.). В Deutsche UFG подчеркивают, что сейчас Rambler представляет интерес прежде всего как игрок рынка интернет-рекламы. Его интернет-бизнес развивается стремительнее, чем ожидали аналитики, поэтому они повышают прогнозы выручки и EBITDA портала Rambler за 2006–2015 гг. в среднем на 118–121%. В то же время поставщик мобильного контента демонстрирует более низкие результаты, чем предполагали аналитики, и не так быстро набирает обороты новый ТВ-проект. Поэтому прогнозы консолидированной EBITDA Rambler Media за 2006–2008 гг. практически не изменились, а долгосрочные прогнозы повышены в среднем на 10%.

По оценке “Атона”, в течение трех следующих лет основным источником выручки и прибыли Rambler Media будет Интернет. Этот сегмент отличается хорошими возможностями синергии с ТВ-каналом, который, по оценкам аналитиков, начнет приносить прибыль в 2007 г. В “Атоне” считают, что текущие котировки акций неоправданно высоки. Аналитики отозвали рекомендацию по акциям Rambler для пересмотра. Вчера на Лондонской фондовой бирже акции Rambler Media стоили $30 (19.00 МСК).