Будущее России
Вчера вице-премьер Александр Жуков заявил, что правительство рассматривает вопрос о создании фонда будущих поколений, где сосредоточится не более 10% стабфонда. Эти средства он предлагает инвестировать только в акции иностранных компаний.
“Принято принципиальное решение, оно согласовано с председателем правительства”, – говорит замруководителя аппарата правительства Михаил Копейкин. Он полагает, что фонд будущих поколений может быть создан к 1 июля. Другой чиновник правительства уверен, что своим заявлением Жуков торопит министра финансов Алексея Кудрина, которому поручил к 28 апреля представить поправки в Бюджетный кодекс и закон о ЦБ, разрешающие ЦБ инвестировать в акции иностранных компаний. “Минфин поручение Жукова не выполнил”, – утверждает чиновник.
Михаил Фрадков только с третьего раза, в апреле, подписал постановление о порядке инвестирования средств стабфонда. Оно позволяет ЦБ по договору банковского счета с Минфином вкладывать стабфонд в казначейские обязательства 14 стран с высшим инвестиционным рейтингом. Фрадков подписал документ, вспоминает чиновник правительства, лишь под обещания Жукова, что позднее появятся положения о размещении части стабфонда в иностранные “голубые фишки”.
Идея исходила от Копейкина, он считал, что стабфонд должен приносить не менее 5% годовых в валюте. Копейкин и сейчас уверен, что две трети стабфонда можно вкладывать в суверенные облигации государств, а одну треть, как фонд будущих поколений, – в акции нескольких сотен надежных зарубежных компаний. Такой механизм отработал Норвежский государственный нефтяной фонд, доходность вложений которого в 2005 г. достигла 8%.
В варианте Копейкина к 1 января 2007 г. из фонда будущих поколений можно инвестировать 500 млрд руб., в версии Жукова – 150 млрд руб. В Минфине считают, что сначала надо повысить неснижаемый остаток стабфонда, сейчас составляющий 500 млрд руб. “Порог надо поднять до 4–7% ВВП (1–1,75 трлн руб. по ВВП 2007 г. – “Ведомости”), а потом обсуждать все остальное”, – говорит подчиненный Кудрина. Руководитель ФСФР Олег Вьюгин соглашается, что нижняя планка стабфонда в 500 млрд руб. маловата: обязательства бюджета значительно выросли, а, если нефть упадет до $20 за баррель, у страны должна быть подушка безопасности на три года. Неприкосновенный остаток стабфонда должен быть по крайней мере 1 трлн руб., а в первый год для инвестирования в “голубые фишки” достаточно 100–150 млрд руб., считает Вьюгин.
Вложения в акции компаний требуют кредитного анализа, построения моделей, грамотного управления портфелем, говорит Николай Подгузов из банка “Траст”: “Не уверен, что у ЦБ готова инфраструктура, а это сложнее, чем работать с суверенными облигациями”. Размещение госрезервов надо рассматривать с точки зрения рисков, а не доходности, считает гендиректор “Пиоглобал Эссет Менеджмент” Андрей Успенский.
Главный управляющий директор “Альфа-Капитала” Валерий Петров считает приемлемым и достижимым 6–7% доходности, а гендиректор УК “Капитал” Алексей Шкрапкин – 10–15%, если деньги будут вкладываться еще и в долговые бумаги на развивающихся рынках.
“Ну когда-нибудь уже Минфин и ЦБ покажут, как они работают со стабфондом?” – возмущается председатель комитета Совфеда Евгений Бушмин и напоминает, что в 2004 г. доходность размещения Центробанком золотовалютных резервов составила менее 2%. “Не думаю, что в прошлом году было лучше, но другого оператора для стабфонда у нас по закону нет”, – иронизирует он. Получить комментарии в ЦБ вчера не удалось.