Не дороже “Лукойла”

“Роснефть” еще не определила диапазон цены, по которой будут продаваться ее акции. Решение об этом и о размере пакета, который будет предложен инвесторам, 23 июня примут советы директоров “Роснефти” и “Роснефтегаза”, а 26 июня начинается road show компании.

Аналитики банков – организаторов IPO оценили “Роснефть” в $63–120 млрд, большинство назвали справедливой цену $70–90 млрд. Сейчас организаторы IPO встречаются с инвесторами и по итогам переговоров будут рекомендовать “Роснефти” коридор цены.

Пока предложение купить акции “Роснефти” исходя из цены $70–90 млрд не находит понимания у инвесторов, рассказали “Ведомостям” несколько аналитиков, участвующих в переговорах. “Зачем покупать “Роснефть” по такой цене, когда “Лукойл” стоит дешевле?” – резюмирует мнение большинства своих клиентов один из собеседников “Ведомостей”. Но если “Роснефть” снизит цену и предложит дисконт к стоимости “Лукойла”, за ее акциями выстроятся очереди, добавляет он. Один инвестбанкир говорит, что его клиенты готовы покупать по $45–50 млрд, другой называет $50 млрд, а третий утверждает, что его клиенты готовы рассматривать сумму от $60 млрд – коридор цены может быть $60–70 млрд, возможно, до $80 млрд.

“Роснефть” идеально накачали активами, у нее хорошие запасы, но инвесторы не уверены, что компания сможет эффективно распорядиться всем этим”, – объясняет один из инвестбанкиров. По его словам, опасения инвесторов касаются и корпоративной культуры компании. Все сравнивают “Роснефть” с “Лукойлом”, которому они доверяют больше в том числе и потому, что знают лучше, говорит еще один финансист.

Управляющие фондов, опрошенные “Ведомостями”, подтверждают это. Андрей Баранов из НВК не хочет покупать бумаги “Роснефти” прежде всего из-за их цены. Даже средняя оценка в $80 млрд, по его мнению, – слишком дорого: “Лучше купить “Лукойл”. “Они хотят продавать свои акции по примерно такой же цене, что и “Лукойл” – компания более ликвидная, негосударственная и с более богатой рыночной историей”, – недоумевает управляющий директор Bright Minds Capital Денис Родионов, который “поменял бы позиции по “Лукойлу” на “Роснефть” только с 50%-ной скидкой”. Управляющий директор Kazimir Partners Дмитрий Крюков готов покупать “Роснефть” по $60 млрд, но только если “Лукойл” будет стоить дороже. Президент “Ист Кэпитал” Асхат Сагдиев обещает сохранить интерес к “Роснефти”, если акции будут продаваться исходя из стоимости компании до $75 млрд.

А вот на юридические риски “Роснефти”, в том числе связанные с оплатой покупки “Юганскнефтегаза”, клиенты почти не обращают внимания, говорят инвестбанкиры.

Прислушаются ли в “Роснефти” к потенциальным акционерам, пока не известно. Близкий к совету директоров компании чиновник утверждает, что диапазон цены еще обсуждается. Проблема в том, что аналитики делали оценку месяц назад, когда котировки акций были другими и “Лукойл” стоил намного дороже (в начале мая – $80 млрд). Менеджеры компании и чиновники настроились на $70–90 млрд, а теперь им надо снижать запросы, говорит банкир. Удачно разместиться “Роснефти” могут помочь и международные нефтяные компании, считают несколько организаторов IPO. В BP, Shell, Сhevron, Total от комментариев отказались. В “Роснефти” объяснили, что “все решения по IPO принимает собственник”.