Золото лучше нефти
В день открытия объем торгов фьючерсами на нефть (91,8 млн руб.) оказался в 1,5 раза больше, чем на золото. Но затем популярнее в 1,5 раза стал “золотой” контракт. Например, вчера объем торгов “золотыми” фьючерсами составил 129 млн руб., а “нефтяными” – 80 млн руб. Впрочем, оборот характеризует скорее активность спекулянтов. Чтобы оценить активность тех, кто при помощи фьючерсов страхует себя от непредсказуемых колебаний цен, пытается заработать на разнице котировок между биржами или просто инвестирует в базовый актив, нужно смотреть на объем открытых позиций – контрактов, которые заключены, но не погашены. И тут преимущество золота становится подавляющим – 119 млн руб. против 16 млн руб. Эта сумма ничтожна для России, добывающей 12% мировой нефти, из которых более половины экспортирует. “С первого дня торгов среди наших клиентов “золотые” контракты пользуются гораздо большим спросом, чем “нефтяные”, – признает ведущий специалист “Брокеркредитсервиса” Павел Сороковой.
“Если бы мы гнались за очевидным ценообразованием – взяли бы Brent, но мы сознательно запускали Urals, чтобы впоследствии получить признанный индикатор, – объясняет Горюнов. – Объективно контракт получился более сложный, чем по золоту”. Тем не менее он доволен началом торгов и рассчитывает, что в будущем на него придут производители золота и нефти. Пока о настоящем хеджировании говорить не приходится даже в “золотой” секции. “Мы активно торгуем форвардами на золото и предлагаем хеджинговые программы производителям, – говорит замначальника конъюнктурно-аналитического управления Росбанка Павел Супрунов. – Но переводить в РТС свои операции сейчас не планируем – там пока слишком низкие для нас объемы торгов”. Аналогичная ситуация и с нефтью: ликвидность на рынке слишком низкая, чтобы там появились представители реального сектора, считает управляющий директор “Тройки Диалог” Жак Дер Мегредичян. “Но пока прошло только две недели, все еще впереди”, – уверен он.
Торги фьючерсами на нефть марки Urals и золото начались в России две недели назад. Их под звон торжественного колокола запустила биржа РТС. До сих пор российская нефть не торговалась на биржах – цена на нее формируется на базе котировок североморской марки Brent. Однако, судя по числу и объему сделок с нефтяными контрактами, цена барреля Urals не скоро начнет формироваться на российских площадках. Провал этого инструмента особенно заметен на фоне неплохого старта “золотых” фьючерсов.
Он связывает интерес к золоту с нестабильностью на фондовом рынке, ведь это традиционное убежище для инвесторов в трудные времена. Как правило, цена золота ведет себя противоположно фондовым индексам и, когда акции дешевеют, золото дорожает. А фьючерсы – самый удобный для мелких инвесторов способ быстро купить или продать металл, считает Сороковой. “Золотые” фьючерсы – во многом инвестиционный инструмент, соглашается вице-президент РТС Роман Горюнов: “Многие инвесторы считают, что у них в портфеле должны быть акции, облигации и золото, про нефть такое сказать сложно”. “В основном у нас покупают, а не продают нам контракты”, – рассказывает Алексей Васильев, начальник управления драгметаллов банка “Союз”, маркет-мейкера по “золотым” фьючерсам. По его словам, оборот банка в РТС уже сопоставим с оборотом на наличном рынке золота, но еще в несколько раз меньше, чем по международным операциям с металлическими счетами. “Нам нет большой разницы, какое золото покупать – наличное, безналичное или через фьючерсы, но в РТС мы сейчас сами определяем рынок, поэтому зарабатываем больше”, – признается Васильев.
Преимущество золота не только в большей, чем у нефти, инвестиционной привлекательности для игроков, но и в наличии постоянного ориентира в виде ежесекундно обновляющихся котировок на ведущих мировых биржах. Иное дело Urals. Индикативную цену на него рассчитывает не только Platts, но и, например, Аrgus Media, такие котировки появляются раз в день. “Вычислить текущую стоимость Urals из биржевых котировок Brent невозможно – скидка постоянно меняется”, – говорит аналитик Argus Media Олег Кирсанов. “Мы видим информационный голод у клиентов, – рассказывает исполнительный директор “Олмы” Андрей Белинский. – С Urals сложно работать спекулянтам и практически невозможно проводить арбитражные операции”. Базовый актив слишком непонятен и непрозрачен даже для спекулянтов, сетует Сороковой.