Когда покупать “Роснефть”

“Роснефть” – это стабильность и мощь Северо-Запада, традиции Юга, перспектива Сибири и Дальнего Востока” – в последнее время эти слова слышат те, кто смотрит матчи чемпионата мира по футболу на “Первом” и популярные сериалы на РТР и НТВ. Так государство рекламирует народное IPO “Роснефти”.

При продаже акций “Роснефти” инвесторы должны будут заплатить обычную комиссию брокера и единую для всех участников фондового рынка биржевую комиссию ММВБ или РТС. Собственная брокерская комиссия Сбербанка для операций купли-продажи акций на ММВБ составляет 105 руб., если сумма сделки не превышает 50 000 руб., и 0,244% от cуммы сделки (от 50 000 до 100 000 руб.). Минимальная брокерская комиссия Газпромбанка – 0,15% от объема сделки, но не менее 200 руб. У Альфа-банка по тарифному плану “Инвестор” комиссия за покупку и продажу акций составляет 0,09%, у “Тройки Диалог” – 0,1%, а у “Атона”– 0,03%.

Почем акции для народа?

До 10 июля заявки на покупку акций от населения в ходе публичного размещения (IPO) принимают более 650 офисов Сбербанка плюс несколько уполномоченных банков и инвестиционных компаний (см. врез). Однако по какой цене будут проданы акции, народу пока не ясно. Установлены только минимальная сумма инвестиций для населения – 15 000 руб. – и коридор цен (от $5,85 до $7,85).

“Окончательная цена продажи акций будет определена <...> в течение трех рабочих дней после окончания периода приема заявок”, – обещает рекламный буклет Сбербанка. А пресс-служба “Роснефти” уточняет, что расчет цены может занять 5–6 дней. Но к началу торгов этими бумагами на российских биржах ММВБ и РТС (19 июля) “Роснефть” точно объявит о количестве проданных акций и назовет цену размещения. Причитающееся каждому инвестору число акций окажется на его счете депо, там бумаги будут храниться бесплатно. С этого же времени физические лица смогут приобретать акции “Роснефти” на биржах традиционным путем – через брокеров.

За и против

У приобретения бумаг в ходе IPO есть свои достоинства и недостатки. Аналитик ИК “Велес Капитал” Иван Манаенко обращает внимание на один несомненный плюс покупки в ходе предстоящего IPO: во время проведения публичного размещения инвесторы не платят брокерскую комиссию при покупке акций.

Но здесь частные инвесторы оказываются в более уязвимом положении, чем институциональные инвесторы. Юридические лица могут указать в заявке не только инвестируемую сумму, но и максимальную цену одной акции, по которой они готовы купить бумаги “Роснефти”. А частных инвесторов лишили возможности ограничить цену покупки акций. “Фактически инвестор покупает кота в мешке”, – резюмирует аналитик “Центринвест Секьюритис” Наталья Янакаева.

Об опасности получить бумаги “Роснефти” по максимальной цене предупреждает инвесторов и аналитик ИК “Финам” Тимур Хайруллин. Он отмечает, что любая компания стремится продать себя подороже, поэтому после публичного размещения в течение 2–3 месяцев на растущем рынке акции “дебютантов” отстают от других компаний своей отрасли на биржевых торгах, а на падающем – дешевеют вместе со всеми. Те, кто будет покупать акции “Роснефти” после IPO непосредственно на бирже, по крайней мере будут представлять, по какой цене они их приобретают, говорит Хайруллин.

Не торопитесь покупать “локомотив”

Аналитики не сомневаются, что акции “Роснефти” привлекательны и перспективы у компании хорошие. Хотя бы потому, что контроль за ней сохранит государство. “Через 2–3 года “Роснефть” может стать таким же локомотивом фондового рынка, как “Газпром”, – уверена Янакаева. Однако и она, и другие аналитики сомневаются в целесообразности покупать акции “Роснефти” прямо сейчас. Только после подведения итогов IPO можно будет понять, выиграл инвестор или проиграл.

По мнению аналитика МДМ-банка Андрея Громадина, акции “Роснефти” лучше покупать не во время IPO, а в августе или начале сентября.

Эксперты полагают, что при IPO акции компании продадут дорого. А будут они потом дорожать или нет, не известно. По мнению Хайруллина, цена размещения бумаг “Роснефти” будет близка к верхней границе названного компанией коридора, так что инвесторы сильно рискуют, покупая бумаги сейчас. Янакаева прогнозирует цену размещения от $7,7 за акцию и считает, что в таком случае перспективы роста котировок “Роснефти” в течение года сомнительны.

Аналитик банка HSBC Александр Морозов и аналитик по стратегии на финансовых рынках банка “Траст” Николай Подгузов полагают, что снижение рынка акций более вероятно, чем рост. Морозов говорит, что при падении рынка “Роснефть” не сможет противостоять общей тенденции. А вот Подгузов предполагает, что государство обеспечит поддержку акциям “Роснефти”.

Пессимистичнее других оценивает грядущее размещение аналитик ИК “КИТ Финанс” Виталий Тузов. По его мнению, акции “Роснефти” упадут в цене, не исключено, что очень быстро. “А возврат вложений в акции “Роснефти” через дивиденды при сохранении нынешней политики выплат компании займет около 15 лет”, – предупреждает инвесторов Тузов.

Подумать о затратах

На дивидендах действительно не разбогатеешь. Максимальный размер дивидендов, которые сейчас платят самые щедрые российские компании, не превышает 3–7% от рыночной стоимости акций. Чтобы заработать на “Роснефти”, частным инвесторам рано или поздно придется их продавать. Иван Манаенко обращает внимание на то, что и в телевизионных рекламных роликах, и в буклетах Сбербанка вопросы, связанные с последующей реализацией акций и получением прибыли, остаются “за кадром”.

Чтобы продать их на бирже, нужно перевести акции на торговый раздел счета депо, после чего за хранение бумаг придется платить депозитарию. В Сбербанке, например, эти ежемесячные сборы составляют 0,08% от стоимости бумаг, но не менее 50 руб. А в “Атоне” и у некоторых других брокеров берут плату за перевод бумаг по тарифам Национального депозитарного центра (НДЦ, депозитарий биржи ММВБ). У НДЦ сбор за перевод бумаг на торговый раздел счета составляет 75 руб., а ежемесячная плата за хранение бумаг на нем равняется 0,00216% от стоимости бумаг (для сумм до 100 млн руб.).

Если участник IPO захочет продать бумаги через брокера, который не участвовал в публичном размещении (например, для того, чтобы все принадлежащие инвестору бумаги были на одном счете), ему нужно будет заплатить комиссию за перевод бумаг в другой депозитарий. У Сбербанка эта комиссия составляет 400 руб., у Альфа-банка – 750 руб., а у “Атона” – 560 руб. в первые два месяца после открытия счета независимо от количества акций.

Окидывая взглядом круг банков и инвестиционных компаний, которые “Роснефть” выбрала в помощники, замначальника отдела продаж ИК “Брокеркредитсервис” Евгений Парфенов признает, что главным критерием отбора агентов по продаже акций было не удобство для потенциальных инвесторов, а надежность компании. Парфенов сомневается, что рядовые работники в отделениях Сбербанка смогут детально описать потенциальным инвесторам все плюсы и минусы предлагаемой схемы покупки.

Поэтому тем, кто все-таки станет участвовать в народном IPO, Манаенко советует заранее уточнить размер комиссии за хранение и продажу акций, а также за перевод бумаг в депозитарий другого брокера. А портфельный менеджер ИК “Финам” Николай Солабуто призывает инвесторов внимательно сравнивать тарифы на брокерские услуги различных банков и компаний.

Принимая во внимание все “за” и “против” участия в IPO, главный управляющий UFG Asset Management Светлана Ле Галль советует покупать акции во время публичного размещения только тем инвесторам, которые вкладывают деньги на долгосрочную перспективу. А тем, кто просто хочет заработать на акциях “Роснефти”, рекомендует приобретать эти бумаги на бирже уже после размещения.