Легки на заем

Только за апрель, май и начало июня компании и банки заняли за границей больше $11,2 млрд, подсчитал Федоров из Банка Москвы: МТС – $1,58 млрд, “Газпром” – $1,53 млрд, Внешторгбанк – $960 млн, Сбербанк и Газпромбанк – по $500 млн, Альфа-банк – $438 млн, Банк Москвы – $400 млн, “Уралсиб” – $212 млн. Конъюнктура очень хорошая: Газпромбанку деньги обошлись всего в LIBOR + 0,5% годовых, а Внешэкономбанк в мае занял $500 млн под рекордно низкую для российских банков ставку LIBOR + 0,35%. Российские компании развиваются, рост требует финансирования, а на внутреннем рынке занять большие суммы непросто, объясняет увлечение внешними займами старший вице-президент банка “Русский стандарт” Леван Золотарев.

Чистый приток капитала частного сектора по данным платежного баланса – это разница между приростом иностранных пассивов и приростом иностранных активов банков, предприятий и населения. В иностранные активы нефинансового сектора также включаются оценка своевременно не полученной экспортной выручки, чистые ошибки и пропуски. С начала 1990-х гг. и до 2004 г. частный сектор экспортировал капитал. В 2000 г. чистый отток составил $24,8 млрд, а затем сокращался. МВФ предсказывал, что отток сменится притоком в 2004 г., но статистику испортило дело ЮКОСа – экспорт составил $8 млрд. Впервые частный сектор привлек больше капитала, чем вывез, в 2005 г. – на $0,9 млрд.

В минувшую пятницу Центробанк с опозданием на несколько дней опубликовал оценку платежного баланса за первое полугодие. Результат оказался настолько удивительным для ЦБ, что публикацию отложили, чтобы перепроверить цифры, рассказали “Ведомостям” два источника, знакомые с подготовкой баланса.

Удивляться было чему. По оценке ЦБ, во II квартале чистый приток капитала составил $16,1 млрд. А за полгода ввоз валюты превысил вывоз на $11,4 млрд – в 13 раз больше, чем за весь 2005 год.

Рекорд обеспечили в равной мере банки и предприятия. Рост иностранных активов банков превысил рост их пассивов на $8,3 млрд, у предприятий – на $7,9 млрд. Их зарубежные обязательства увеличились на $16 млрд, а активы (включая ошибки и пропуски) приросли на $8,1 млрд. Даже портфельные инвесторы, судя по данным Центробанка, во II квартале не совсем разочаровались в России: они вложили на $1,6 млрд больше, чем вывели из страны.

Не менее радужно выглядят итоги первого полугодия: прямые иностранные инвестиции в нефинансовые предприятия увеличились на $14,1 млрд, а ссуд и займов они привлекли на $8,6 млрд.

Для экономистов такой масштабный приток капитала тоже оказался неожиданным. “Ждали более скромного результата”, – признается директор департамента Минэкономразвития Андрей Клепач.

Деньги для российских заемщиков перестали дешеветь с конца 2005 г., отмечает Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. По расчетам аналитика Банка Москвы Егора Федорова, с начала этого года ставки выросли на 1%. Но заемщиков это не отпугнуло, говорит аналитик Внешторгбанка Николай Кащеев: “Эти веселые цифры – результат укрепления курса рубля к доллару во II квартале и массовой веры, что рубль будет дорожать и дальше”. Занимать в дешевеющей иностранной валюте выгодно даже при растущих ставках, отмечает Кащеев. Еще одну приманку для капитала называет экономист HSBC Александр Морозов: “Экономический рост ускоряется, фундаментальные показатели остаются очень хорошими, поэтому волна нервозности затронула Россию меньше, чем другие развивающиеся рынки”.

Центробанку приток валюты создает лишь проблемы. Большие объемы заимствований в апреле – мае привели к росту денежной массы, которая влияет на инфляцию, сетовал на днях зампред ЦБ Константин Корищенко в интервью “Прайм-ТАСС”. “Изменения в уровне инфляции все больше зависят от динамики движения капитала”, – признал он. Ради снижения инфляции Минфин предлагает ограничить госкомпании в заимствованиях. “Рост заимствований настораживает, и ограничение будет предложено в ближайшее время”, – обещает директор департамента Минфина Алексей Саватюгин.

Ставки в мире продолжают повышаться и II квартал дал одну из последних возможностей занять дешево, говорит руководитель инвестблока Банка Москвы Игорь Суханов. Поэтому III квартал может принести новый рекорд, полагает Золотарев, поскольку многие компании, отложившие займы в мае – июне, теперь выйдут на рынок, а иностранцы потратят миллиарды долларов на акции “Роснефти”.