Время долгов
За первые две недели июля, по данным Альфа-банка, состоялось размещений на 16 млрд руб., а до конца июля должно быть продано новых бондов еще на 34 млрд руб. Столь масштабного отказа от размещений уже нет, говорит аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин. Более того, отложивший свой выпуск месяц назад Уральский банк реконструкции и развития уже нашел покупателей на свои бумаги, а так и не решившееся на размещение в июне “ВИМ-Авиа” намерено предложить свои облигации до конца месяца, с конца июня на конец июля – начало августа перенесен дебютный выпуск строительного объединения “М-Индустрия”.
В июне российские компании, по данным инвестбанка “Траст”, продали облигаций на 34 млрд руб. – четвертый результат в истории внутреннего долгового рынка. Смазанной оказалась концовка месяца – за его последнюю декаду состоялось размещений примерно на 10 млрд руб., тогда как сумма отложенных выпусков была около 13 млрд руб., подсчитал тогда начальник отдела организации облигационных займов Райффайзенбанка Олег Гордиенко.
Активность эмитентов обусловлена улучшением конъюнктуры – как внешней, так и внутренней, говорят аналитики. Улучшаться она начала после заседания ФРС, когда стало ясно, что в августе ставку, скорее всего, не повысят, говорит начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. Настроение инвесторов улучшил и активный пиар России по всему миру в преддверии саммита G8, говорит он, тем более что появились хорошие новости о выплате долгов Парижскому клубу и скором вступлении в ВТО. По оценкам Аракеляна, за последние 10 дней доходность облигаций снизилась на 0,1–0,2%.
Ставки упали не сильно. Например, доходность суверенных евробондов “Россия-30” перед заседанием ФРС была 6,56% годовых, а сейчас составляет 6,26%. Однако на уровень марта – 5,56% – она вернется не скоро, убеждена аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова. Зато эмитенты могут рассчитывать на хороший спрос, тем более что многие инвесторы ждут повышения суверенного рейтинга от одного из мировых агентств, добавляет она.
На рынке произошел перелом – если бы не лето, можно было бы ожидать большего потока желающих и объема, говорит аналитик “Уралсиба” Анастасия Залесская. “Размещения откладывали компании третьего эшелона. Может быть, для них конъюнктура плохая, а для нас хорошая”, – говорит вице-президент ВТБ Игорь Пьянков. ВТБ регистрировал заем на 15 млрд руб., однако хочет привлечь 19 июля лишь 10 млрд руб. “Впрочем, если нам дадут больше на приемлемых условиях – мы, возможно, их возьмем”, – уточняет Пьянков. При этом ВТБ занимает на десять лет.
В рублевых бондах несколько недель назад была просто психологическая реакция на распродажу еврооблигаций России и развивающихся стран. Но сейчас к участникам рынка вернулась уверенность, резюмирует Галкин.
Появилось и отложенное предложение евробондов. МДМ-банк возобновил размещение субординированных пятилетних еврооблигаций, которое было перенесено месяц назад из-за неблагоприятной конъюнктуры. Ранее объем выпуска ожидался в $300 млн, но теперь он уменьшился вдвое. А прогнозируемая ставка купона установлена на уровне 9,75–10% годовых. В МДМ отказались комментировать свой заем. А Галкин отмечает, что дальнейший перенос для банка чреват потерей в росте активов. Поэтому сейчас ставка в 10% МДМ устраивает, тогда как полгода назад, когда банк занимал под 7,5%, она казалась невозможной, отмечает Галкин. Размещать ранее объявленный выпуск евробондов в июле собрался и Межпромбанк, также отказавшийся от комментариев. А вчера ТНК-ВР разместила евробонды на $1,5 млрд – это второй по объему облигационный заем за всю историю российских компаний.
На рынке синдицированных кредитов банки улучшают свои предыдущие достижения. “Русский стандарт” привлек под LIBOR + 1% годовых, Альфа-банк – под LIBOR + 0,5% годовых, а Внешэкономбанк – под LIBOR + 0,35% годовых – абсолютный рекорд для российских заемщиков. Впрочем, рост ставок все еще вероятен. Поэтому фиксированные ставки по бондам в конечном итоге могут оказаться ниже, нежели по синдицированным кредитам, отмечает Галкин.
А активность на рынке облигаций будет расти. Для дебютных размещений все еще не самое удобное время, говорит Залесская. Размещения посыплются в сентябре, считает она. “У нас очередь эмитентов, желающих разместиться, но пока позволить себе это могут не все”, – говорит Галкин. Многие в последние дни объявили о планируемом размещении, но еще не назвали конкретную дату, уточняет он.
Да и занимают выжидательную позицию отнюдь не все дебютанты. Судостроительный банк, например, трехлетний облигационный займ на 1,5 млрд руб. с годовой офертой разместил под 10,5% годовых, а Бинбанк привлек дебютный синдицированный кредит на один год в размере 536 млн руб. по ставке 9,5% годовых.