ФЛЮГЕР

Citigroup – ВБД

Citigroup понизила рекомендацию по ADS “Вимм-Билль-Данна” с “покупать” до “продавать”, сохранив целевую цену в $45. За прошедший месяц котировки ВБД выросли на 46%, объясняют аналитики понижение рекомендации. Рост бумаг вызван отличными финансовыми и операционными показателями компании за I квартал 2006 г. по US GAAP. У ВБД сильные позиции в регионах и хорошие возможности для увеличения объема и эффективности производства, считают аналитики. Но, по их мнению, все эти положительные моменты сейчас уже учтены в цене ADS.

Текущие показатели ВБД уже учтены рынком, соглашаются аналитики “Уралсиба”. Они считают ВБД одним из самых успешных производителей продуктов питания в России и возлагают определенные надежды на результаты II квартала 2006 г. Но сейчас они рекомендуют “держать” эти бумаги, целевая цена – $44.

Аналитики банка “Зенит” позитивно оценивают финансовые результаты ВБД и считают, что компания сохранит высокие темпы роста и эффективный контроль над затратами. Значимое повышение рентабельности в I квартале стало результатом не только роста объемов продаж и цен реализации, но и эффективного контроля над затратами, темпы повышения которых значительно уступили темпам роста выручки, замечают аналитики банка. Они недавно повысили рекомендацию по этим бумагам до “покупать”, а целевую цену до $52,8. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADS ВБД упали на 2,6% до $37,5 (18.45 МСК).

“Балтика” – “Уралсиб”

“Уралсиб” понизил рекомендацию по обыкновенным акциям “Балтики” с “покупать” до “держать”, сохранив целевую цену в $40. В последнее время котировки пивоваренной компании демонстрируют заметный рост по сравнению с остальным рынком. С момента максимального падения 23 мая 2006 г. акции “Балтики” подорожали на 9,1%. За тот же период индекс РТС вырос лишь на 3,7%. Учитывая незначительный оставшийся потенциал роста котировок “Балтики” до прогнозной цены, а также их небольшую долю в свободном обращении, в “Уралсибе” понизили рекомендацию до “держать”. Сейчас акции “Балтики” торгуются с заметной премией к акциям сопоставимых компаний развитых и развивающихся рынков, отмечают аналитики. Они считают, что неоспоримое лидерство “Балтики” на рынке и синергия от консолидации с тремя другими пивоварнями ВВН уже адекватно оценены рынком. Но, по их мнению, привилегированные акции пивоваренной компании по-прежнему привлекательны. В “Уралсибе” подтверждают рекомендацию “спекулятивно покупать” привилегированные акции “Балтики”, так как конвертация этих акций в обыкновенные после завершения консолидации остается вероятным сценарием.

“Балтика” планирует повысить операционную рентабельность за счет присоединения других активов холдинга BBH, замечают в Deutsche UFG. Такая синергия компенсирует увеличение сбытовых и маркетинговых расходов, а также затрат, связанных с расширением штата сбытовых подразделений. Текущий прогноз аналитиков Deutsche UFG не учитывает положительный эффект от слияния “Балтики” с предприятиями BBH, которое должно быть завершено до конца 2006 г. Этим объясняется расхождение между прогнозной ценой ($30,26 ) и рекомендацией (“держать”). Вчера в РТС акции “Балтики” котировались по $34,5–36.