Слишком много денег
Платежный баланс России за первое полугодие 2006 г. оказался настолько неожиданным, что его публикацию в июле отложили на несколько дней. Удивление сотрудников ЦБ понять можно: впервые за долгое время был зафиксирован гигантский приток частного капитала: за первое полугодие в страну пришло $10 млрд. Свою лепту сюда внесли и отечественные банки. По данным аналитика Банка Москвы Егора Федорова, с начала года они заняли за границей $11,9 млрд. В частности, ВТБ – около $2 млрд, “Русский стандарт” – больше $1 млрд, Газпромбанк – $1 млрд, Банк Москвы – $0,9 млрд. По данным Центробанка, за год с 1 апреля 2005 г. внешняя задолженность банков выросла на 66% с $34,4 млрд до $57,2 млрд.
С марта 2004 г. ЦБ последовательно снижал норматив обязательных резервов с 10% до 3,5% по большинству видов привлечения денег банками. Единственное исключение – займы у иностранных банков, по которым резервирование, наоборот, в августе 2004 г. было введено. Причем де-факто оно коснулось как кредитов, так и второго основного способа привлечения средств из-за рубежа – выпуска еврооблигаций. Большинство сделок по размещению евробондов российскими банками структурировано таким образом, что деньги приходят к ним в виде кредитов западных банков, рассказывает начальник управления по работе с клиентами инвестиционного блока Альфа-банка Андрей Добрынин. “Это стандартная практика”, – признает топ-менеджер крупного банка.
Реакция ЦБ не заставила себя ждать. “Массированный чистый приток частного капитала и превышение предложения иностранной валюты над спросом способствуют формированию высокого уровня свободной ликвидности в банковском секторе”, – заявил вчера регулятор в пресс-релизе. В связи с этим ЦБ принял решение увеличить норматив обязательного резервирования средств по займам у иностранных банков с 2% до 3,5% с 1 октября 2006 г. Как следует из сообщения, в ЦБ рассчитывают, что это позволит снизить рост денежного предложения и темпы инфляции.
“Такое решение соответствует вчерашнему заявлению Путина”, – цитирует Reuters руководителя аналитического отдела по развивающимся странам Dresdner Kleinwort Джона Харрисона. “Во вторник Путин выразил озабоченность относительно укрепления рубля, которое может угрожать экономике, а уже в среду мы видим конкретные шаги. ЦБ быстро научился реагировать на слова президента”, – замечает начальник отдела межбанковского бизнеса банка “Союзный” Дмитрий Курбатский. Но вряд ли эта мера сильно поможет борьбе с инфляцией, оговаривается он. “Сама по себе она снизит денежное давление на рубль незначительно”, – уверен вице-президент ВТБ Алексей Акиньшин, ведь по сравнению с почти $90-миллиардным положительным сальдо торгового баланса за семь месяцев возможное увеличение фонда обязательного резервирования – это капля в море.
Для банков повышение норматива – не самое приятное известие. “Это, конечно, приведет к удорожанию заимствований, хотя их и не остановит”, – уверен старший вице-президент банка “Русский стандарт” Леван Золотарев. “Банки все равно будут привлекать деньги за рубежом, – уверен Акиньшин. – Увеличение ставки на 0,1% нивелируется разницей между ставками привлечения на Западе и размещения в России”. Тот же ВТБ привлек $600 млн под LIBOR + 0,375% – сейчас это меньше 6%, а ставки по кредитам населению у “ВТБ 24” начинаются от 9% и достигают 22%.
Больше всего банкиров беспокоит перспектива дальнейшего повышения резервных отчислений. Президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян надеется, что на такую “глупость” ЦБ не решится. Однако многие банкиры считают иначе. Мы можем увидеть череду повышений нормативов, полагает Курбатский. По мнению предправления “Абсолют Банка” Николая Сидорова, ЦБ вполне может продолжить увеличивать ставку резервирования, если иные меры по стерилизации денежной массы окажутся неэффективными. “У ЦБ сейчас нет рыночных средств стерилизации, – считает Акиньшин. – Поэтому вероятность дальнейшего ужесточения нормативов велика”. “Это сигнал о том, что ЦБ будет повышать нормы резервирования также по депозитам граждан и юрлиц”, – согласен с ним главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик.