Новые доноры
Еще в 1999 г. 60 развивающихся стран Азии, Восточной Европы, СНГ и Латинской Америки вместе импортировали на $113,4 млрд больше товаров и услуг, чем экспортировали, напоминает МВФ в опубликованном на днях докладе о стабильности мировых финансов. Но за 2000–2005 гг. совокупный текущий профицит этих стран вырос впятеро до $424,7 млрд. В этом году сальдо вырастет до $586,7 млрд, а в 2007 г. – до $638,9 млрд, прогнозирует фонд.
Тем не менее развивающиеся страны продолжают привлекать из-за рубежа инвестиции и занимать деньги. В 1998–2007 гг. полученные этими странами прямые и портфельные иностранные инвестиции вырастут лишь вдвое до $351,8 млрд (при этом сумма инвестиций в 2005–2007 гг. почти не меняется). А привлеченные развивающимися странами из-за границы кредиты и займы увеличились с 1998 г. почти всемеро – с $37,5 млрд до $253 млрд (в 2006 г. – $229,7 млрд, а в следующем – $240,7 млрд).
Впрочем, резервы развивающихся стран растут куда быстрее долгов. Стараются и чиновники, и частный сектор. Темп накопления валютных резервов развивающихся стран за 2000–2007 гг. увеличится, по прогнозу МВФ, почти всемеро – до $696,5 млрд в год (в 2005 г. – $537 млрд). Компании и банки из этих стран почти не отстают от нацбанков: темпы ежегодного накопления ими иностранных активов за 1998–2005 гг. выросли втрое (до $453,6 млрд в год), в 2006 г. активы увеличатся на $571,7 млрд. Эти резервы защитят развивающиеся страны от регулярно повторяющихся кризисов, связанных с оттоком капитала.
Всего США в 2005 г. инвестировали за границей $426,8 млрд, а привлекли $1212 млрд, подсчитывает МВФ. А развивающиеся страны, наоборот, привлекли $674,5 млрд, а вывезли $1180 млрд.
Крупнейшими иностранными владельцами американских облигаций и акций по-прежнему остаются развитые страны. В 1994 г. иностранцам принадлежало американских инструментов на $1,2 трлн, а к концу июня 2006 г. – на $6,3 трлн. Странам зоны евро принадлежит американских бумаг на $1216 млрд, Японии – на $1091 млрд, Британии – на $560 млрд. Но развивающиеся страны их догоняют: Китай накопил облигаций и акций США на $527 млрд, а страны – экспортеры нефти – на $312 млрд. На компании из офшорных налоговых юрисдикций записано еще $1306 млрд американской собственности.
Нет предпосылок ожидать снижения доходов ни Китая, ни других развивающихся стран, считает старший экономист ING Financial Markets Роб Карнэлл. Они продолжат аккумулировать долларовые активы и вкладывать их в том числе и в экономику США, добавляет он.
Сломать эту финансовую систему, в которой развитые страны выступают основными импортерами капитала, а развивающиеся капитал экспортируют, может дальнейшее повышение цен на нефть, ускорение инфляции или кризис на рынке недвижимости США, тревожится МВФ. “Успешное развитие мировой экономики будет поддерживать стабильность, – констатирует директор валютного департамента МВФ Хайме Каруана. – Но если один или несколько рисков станут реальностью, эффект на мировую экономику будет большим”. Но МВФ настроен оптимистично. Экономисты тоже. “Небольшое понижение курса доллара вероятно, но серьезные и долгосрочные изменения валютных курсов вряд ли произойдут”, – добавляет Карнэлл.
США потребляет больше, чем производит, а развивающиеся страны нуждаются в таких потребителях, что и порождает симбиотическое существование двух типов экономик, которое всех устраивает, констатирует руководитель отдела развивающихся рынков HSBC Bank Филипп Пул. Но баланс будет под угрозой, когда структура рынка изменится – например, китайцы начнут больше потреблять.