Кто снял сливки


Связь, сети, банки

За июль – август этого года индекс РТС вырос с 1500 до 1654 пунктов. Но затем акции начали дешеветь, так что III квартал закончился минимальным ростом рынка. За три месяца долларовый индекс РТС вырос лишь на 3,7%, а рублевый индикатор ММВБ – на 2,7%.

Между тем за это время одни инвесторы смогли заработать 50–200% прибыли, а другие потеряли почти половину своих вложений.

Самые внушительные доходы получили покупатели пока еще не самых ликвидных бумаг сетевых компаний: акции “Мособлэлектросети” всего за три месяца выросли в цене на 233%, а “Мосгорэлектросети” – на 132%. Участники рынка отмечают повышенный интерес инвесторов к банковским акциям и бумагам региональных телекоммуникационных компаний. Результатом этого стал рост стоимости акций банка “Возрождение” на 31%, ПСБ – на 28,5%, Сбербанка – на 26%, Росбанка – на 22%.

Среди ликвидных бумаг на ММВБ лидировали обыкновенные акции “Сибирьтелекома” (+44%). Бумаги “Центртелекома” выросли в цене на 40%, а “Северо-Западного телекома” – на 35,7%.

Главным разочарованием инвесторов на этот раз стал лидер прошлого квартала – ЮКОС. Его акции до момента приостановки торгов на ММВБ (20 сентября) обесценились на 46%. На биржевом рынке РТС бумаги компании подешевели вдвое.

Из-за снижения цен на нефть изрядно подешевели бумаги и других нефтедобывающих компаний: привилегированные акции “Сургутнефтегаза” потеряли 17% своей стоимости, а обыкновенные – 12%. Убытки держателей акций “Лукойла” составили 9%.

Но аналитики не верят, что российский рынок акций уже выдохся. Большинство из них считают, что к концу этого года индекс РТС поднимется еще на 7–15%. По мнению руководителя информационно-аналитического управления УК “Уралсиб” Александра Головцова, этот показатель достигнет отметки 1650 пунктов. На этот же уровень указывают аналитики инвестбанка “КИТ Финанс”. А главный управляющий по акциям компании “ОФГ Инвест” Светлана Ле Галль не исключает роста индекса до 1800 пунктов.

Сейчас аналитики единодушно рекомендуют частным инвесторам включать в инвестиционный портфель акции Сбербанка, а вот к акциям нефтяных компаний советуют относиться с осторожностью. На хорошие перспективы ГМК “Норильский никель” указывают Ле Галль и Всеволод Малев, директор департамента рынка акций инвестбанка “КИТ Финанс”. Он считает выгодной покупку акций компании “Полюс Золото”.

Только деньги

За последние три месяца доллар подешевел относительно рубля на 1,1%. Так что потери тех, кто по какой-то причине до сих пор хранит наличные доллары, невелики. А вот курс евро к рублю не изменился.

На этот раз банковские вклады и в рублях, и в долларах, и в евро оказались доходными. Впрочем, лишь депозиты в рублях и евро смогли защитить деньги от инфляции, которая, по данным Росстата, в III квартале составила 1%.

Так, при лучших ставках по трехмесячным рублевым депозитам в 10% годовых доход вкладчиков составил 2,5% за квартал. Депозиты в евро (при лучшей ставке в 6,5% годовых) в пересчете на рубли принесли 1,6% дохода, а вклады в долларах (максимальная ставка – 6,75% годовых) – лишь 0,6% прибыли.

А вот средства, размещенные на годовых рублевых счетах, выросли за три месяца на 3%, на долларовых – на 1,1% в пересчете на рубли, а на вкладах в евро – на 2%.

Эксперты полагают, что в дальнейшем рубль продолжит укрепляться, но более медленными темпами. Большинство из них сходятся во мнении, что к концу года на мировом рынке соотношение курсов доллара и евро приблизится к отметке 1,3. Если так, курс доллара в России составит 26,5 руб./$, делает вывод экономист ИК “Тройка Диалог” Антон Струченевский. По мнению начальника аналитического управления ИК “Велес Капитал” Михаила Зака, к концу этого года $1 будет стоить 26,6 руб., а 1 евро – 34,45 руб.

Так что рублевые вложения останутся самыми выгодными, ведь ставки по вкладам в рублях остаются более высокими, чем по депозитам в валюте. Гендиректор ЦМЭИ “БДО Юникон” Елена Матросова считает более предпочтительными длинные вклады в рублях, ставки по которым максимальны.

А вот замначальника управления методологии и развития пассивных операций “Внешторгбанка 24” Юлия Китник советует для защиты от валютных рисков размещать средства в трех валютах – рублях, долларах и евро в пропорции 50%, 30% и 20% соответственно.

Серебро доходнее золота

Вложения в драгоценные металлы на этот раз не порадовали инвесторов. За три месяца на мировом рынке подорожало лишь серебро. Долларовые цены на этот металл выросли на 4%. А вот золото подешевело на 2,4%, платина – на 7%, палладий – на 0,2%.

За этот период размещенные на золотых обезличенных металлических счетах (ОМС) средства инвесторов (стоимость драгметалла на них чаще всего рассчитывается по учетным ценам ЦБ России) обесценились на 0,5–0,9% в зависимости от банка. ОМС в платине обернулись 6%-ным убытком. А вот счета в серебре и палладии принесли доход в 6–7% и 0,7% соответственно. Проценты по срочным металлическим счетам за квартал добавят к этим цифрам примерно 1 процентный пункт.

Тем не менее, по словам начальника отдела операций с драгметаллами банка “Зенит” Сергея Козлова, золото остается наиболее перспективным инструментом для инвесторов.

В отношении этого металла аналитики полны оптимизма. По мнению большинства экспертов, цены на золото еще могут опуститься до $520–540 за тройскую унцию, но затем обязательно вырастут. Прогнозы относительно стоимости золота на конец этого года колеблются в районе $600–700. В частности, аналитики UBS Wealth Management считают, что IV квартал будет удачным для золота. “Цена золота в IV квартале может поначалу достичь $655 за унцию, а если этот уровень будет пройден – и $710”, – говорится в отчете UBS недельной давности.

Доходные облигации

Весенние прогнозы аналитиков долгового рынка оправдались: рублевые облигации компаний и гособлигации перестали дешеветь. Более того, благодаря прекращению роста процентных ставок на рынке многие долговые бумаги за три месяца выросли в цене в среднем на 1,5–2%, отмечает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин.

Так что с учетом выплаченного купонного дохода облигации принесли большую прибыль, чем вклады в рублях. Вложения в рублевые облигации известных компаний с учетом купонного дохода обеспечили инвесторам до 5% прибыли без учета налогов. Доход от инвестиций в федеральные и муниципальные бумаги оказался чуть ниже – в среднем 3,9–4,1%. Это в 2–2,5 раза больше, чем в прошлом квартале.

Вложения в наиболее надежные корпоративные бумаги могут принести к концу года 7,5–7% годовых. Но эксперты рекомендуют инвесторам обратить внимание на бумаги второго эшелона. Так, аналитик по долговому рынку ИК “Тройка Диалог” Анна Матвеева выделяет облигации компаний ЮТК 4-й серии с доходностью 8,95% годовых, “Интегра” (10,2%), “Белон” (9,0%), “Монетка” (11,1%).

Но аналитик по облигациям ИГ “Капиталъ” Владимир Харченко полагает, что частным инвесторам сейчас нет смысла покупать даже самые доходные облигации. Их доходность сопоставима с процентами по депозитам, но при покупке облигаций придется заплатить налог на доходы и комиссию брокеру, напоминает Харченко.

На паях

В минувшем квартале более 80% ПИФов смогли приумножить деньги своих клиентов. Самыми доходными оказались вложения в отраслевые фонды телекоммуникационных компаний. Шесть из них возглавляют список лидеров (см. таблицы ПИФов на стр. А6). А самыми доходными оказались вложения в фонд “Останкино – Российская связь” (УК Банка Москвы), которые подорожали на 26%. ПИФы “КИТ – Российские телекоммуникации” и “АВК – Фонд связи и телекоммуникаций” принесли пайщикам по 22% прибыли.

Замгендиректора УК Банка Москвы Кирилл Тремасов объясняет успех снижением в августе доли региональных “телекомов” в портфеле фонда и увеличением до 25% доли акций сотовых операторов. Между тем Тремасов полагает, что ралли в секторе “телекомов” – явление временное и сейчас выгоднее вкладывать деньги в энергетические фонды.

Самый большой убыток – у пайщиков фонда акций “НВК-Вертикаль” (-10%). Утешает лишь то, что клиентов у фонда немного, стоимость его чистых активов к началу октября составляла чуть более 320 000 руб. Пайщики значительно более крупного фонда – “Алемар – Фонд акций” потеряли 8,5% своих вложений. По словам замгендиректора УК “Алемар” Дмитрия Ретунских, управляющих подвела нефтянка. Летом портфель фонда состоял из семи бумаг, среди которых были подешевевшие акции “Транснефти”, “Лукойла”, “Сургутнефтегаза”.

Даже управляющие фонда облигаций “Совершенный” под управлением УК “Пифагор” смогли заработать для своих клиентов 6,2% прибыли. Замгендиректора УК Александр Сметанин говорит, что заработать удалось за счет включения в портфель фонда акций “телекомов”, в частности “Волгателекома” и “Северо-Западного телекома”, и МТС, а также “Аэрофлота”. Доля акций доходила до 39%. А худший результат среди фондов облигаций – у ПИФ “МДМ – Мир облигаций” (-2,3%). Управляющие отказались комментировать этот результат.

Среди общих фондов банковского управления (ОФБУ) лучшие и худшие результаты – у фондов “Юниаструм Банка”. Паи валютного “Индексного фонда мексиканских акций” этого банка выросли за три месяца на 16%. По словам главного трейдера “Юниаструм Банка” Михаила Королюка, помогли президентские выборы. “После победы Фелипе Кальдерона инвесторы кинулись покупать мексиканские акции”, – рассказывает Королюк. За квартал фондовый рынок Мексики вырос примерно на 15%.

А вот клиентам ОФБУ “Уолл-стрит Квантовый” под управлением этого банка не повезло. Их вложения обесценились на 37,7%. Управляющий фонда вложил около 7% средств во фьючерсы на природный газ в расчете на традиционный осенний рост цен на сырье. Но в сентябре фьючерсы на газ подешевели вдвое, а вкладчики “квантового фонда” за первую неделю сентября потеряли около 14% своих вложений.