Фонд для маленьких
Глобальные инвестфонды рыщут по задворкам развивающихся рынков. В октябре Franklin Templeton впервые предложила американским инвесторам паевой фонд, специально созданный для инвестиций в акции малых компаний из развивающихся стран. До 80% активов Templeton Emerging Markets Small Cap Fund, которым управляет известный специалист по развивающимся рынкам Марк Мобиус, будет вкладывать в акции компаний с капитализацией от $100 млн до $1 млрд. Фонд может держать и докупать акции компании до тех пор, пока ее капитализация не достигнет $2 млрд.
“Мы видим потрясающие возможности для инвестиций в малые компании на всех развивающихся рынках: в Восточной Европе, Азиатско-Тихоокеанском регионе, Африке, Центральной и Южной Америке”, – отмечает в пресс-релизе Templeton Марк Мобиус. “На малые компании обычно обращают мало внимания, поэтому инвесторы, решающие с ними работать, претендуют на звание первооткрывателей”, – подтверждает Сергей Суверов, вице-президент управления акций Citigroup.
Начальный размер фонда – $5 млн, деньги эти внесла сама Templeton, рассказал Мобиус “Ведомостям”. Компания также планирует запустить аналогичный фонд для европейских инвесторов в Люксембурге.
Поначалу портфель фонда будет составлен из акций примерно 50 компаний. Мобиусу нравится ситуация в потребительском секторе Индии, Китая и ЮАР, где доход на душу населения быстро растет. “Но самый роскошный торговый центр в своей жизни я видел в России”, – признается он. Свой интерес к небольшим российским компаниям Мобиус объяснил, в частности, тем, что в прошлом прямые инвестиции его фондов в такие предприятия оказывались крайне успешными. Например, в 2003–2004 гг. Templeton консолидировала 4,66% акций производителя шин “Амтел” (сейчас – Amtel Vredestein), потратив на их покупку $15 млн. А в ходе IPO в ноябре 2005 г. продала свою долю за $34 млн.
Под формальные инвестиционные критерии нового фонда подходят, например, кондитерская фабрика “Красный Октябрь” (вчера капитализация составила $497,23 млн), ТД “ГУМ” ($150,46 млн), ТД “ЦУМ” ($129,72 млн), “Аптечная сеть 36,6” ($356,47 млн), банк “Возрождение” ($788,45 млн), “Ленэнерго” ($735,52 млн). Впрочем, в Templeton не говорят о конкретных вложениях.
Инвестиции в развивающиеся рынки становятся все более специализированными, о чем свидетельствует увеличение притока средств в страновые, региональные фонды, фонды BRIC, отмечает Брэд Дерхам, управляющий директор Emerging Portfolio Fund Research (отслеживает инвестиции 15 000 фондов акций и облигаций с активами $7 трлн). “Создание фондов мелких компаний укладывается в эту тенденцию, ведь у фондов, работающих с корейскими акциями, главное место в портфеле отдано Samsung Electronics (занимающей в индексе MSCI Emerging Markets 2-е место после “Газпрома”. – “Ведомости”). А в Венгрии вообще всего 3–4 “голубые фишки”. Фондам малых компаний остается все остальное”, – говорит Дерхам.
Большую популярность у инвесторов приобрели фонды BRIC, специализирующиеся на вложениях в Бразилию, Россию, Индию и Китай. Templeton создала такой фонд в октябре 2005 г. с активами $31,7 млн, к концу августа 2006 г. они выросли до $980 млн. А у немецкой DWS Investments активы фонда BRIC за год после создания в марте 2005 г. выросли с 10 млн до 2,6 млрд евро. “По популярности фонд малых компаний никогда не сравнится с фондами BRIC, – говорит начальник аналитического управления Банка Москвы Кирилл Тремасов. – Но многие управляющие понимают, что по-настоящему дешевых крупных компаний на развивающихся рынках не осталось. Поэтому они вынуждены предлагать инвесторам более оригинальные и доходные идеи, так что за Templeton появятся и другие подобные фонды”.
Российские управляющие компании в последнее время тоже активно занялись работой с небольшими компаниями. Суверов видит хороший потенциал у акций банков и региональных электросетей. Правда, объем инвестиций ограничен размерами самих компаний, даже позицию на несколько сотен тысяч долларов порой трудно открыть, отмечает Тремасов. Но все больше небольших компаний проводят IPO. В этом году так поступили “Разгуляй” и “Черкизово” (капитализация вчера составила $447,08 млн и $557,97 млн соответственно), а в конце октября акции хочет разместить “Компьюлинк” (капитализация по итогам IPO может составить $250–300 млн). “Часть средств фонды, подобные Templeton, будут вкладывать в IPO небольших компаний”, – считает Суверов.