Популярный инструмент
Кризис 1998 г. разорил большинство биржевых площадок, на которых торговали производными инструментами. Возрождение срочного рынка акций началось в сентябре 2001 г., когда РТС открыла специализированную секцию FORTS и начала торги по фьючерсам на акции “Газпрома”, “Лукойла”, “Сургутнефтегаза” и “ЕЭС России”. К маю 2003 г. среднемесячные обороты на FORTS достигли 20 млрд руб. и держались около этого уровня два года. Но в прошлом августе биржа запустила торги фьючерсами на индекс РТС. И обороты на FORTS возросли примерно до 75 млрд руб. Сейчас они почти втрое выше, причем треть всех операций приходится на фьючерсы на индекс РТС.
Любовь к этим фьючерсам участников срочного рынка сделала их одним из самых востребованных контрактов в России. Так, в октябре объем торгов на ММВБ (который более чем в 20 раз превосходит обороты рынка акций РТС) акциями “Газпрома” составил 325,8 млрд руб., “Лукойла” – 184,6 млрд руб., РАО ЕЭС – 127,2 млрд руб., фьючерсами и опционами на индекс РТС – 107,2 млрд руб., а акциями “Норильского никеля” – 97,4 млрд руб. В начале года контракт на индекс РТС занимал 6-е место, а к лету переместился на 5-е. Объем открытых позиций по нему составляет $1,6 млрд – таков дневной оборот российских акций.
Ликвидность фьючерса на индекс РТС серьезно увеличилась с лета – инвесторы стали выше оценивать вероятность падения рынка и принялись хеджировать портфели, говорит вице-президент РТС Роман Горюнов. По подсчетам гендиректора агентства Derivative Expert Ильи Ефимчука, при объеме заявок на покупку и продажу $500 000 каждая разброс котировок по фьючерсу на индекс РТС составляет 0,11%, а при том же объеме спрэд по акциям РАО “ЕЭС России” и “Газпрома” – 0,2%, “Норникеля” – 0,3%. Впрочем, ликвидность “Газпрома” и “Лукойла” гораздо шире за счет внебиржевых сделок, отмечает директор управления структурных продуктов “Ренессанс Капитала” Роман Сарычев.
Но и фьючерс на индекс востребован, говорит Сарычев, компания которого является одним из лидеров по открытым позициям по этому инструменту. Позиция во фьючерсе на индекс РТС аналогична портфелю из 50 акций, добавляет Ефимчук. “Конечно, можно купить сами эти бумаги, но совершать операции внутри дня с таким широким портфелем очень сложно. А задача одновременной короткой продажи 50 акций практически невыполнима”, – говорит он.
Во всем мире на индексные производные приходится основная часть биржевого оборота, так что популярность фьючерсов на индекс РТС закономерна, говорит специалист “Атон Брокера” Зоя Высоцкая.
Фьючерсом на индекс РТС стали активно интересоваться и частные инвесторы. “Раньше я торговал “голубыми фишками”, но недели три назад перешел на фьючерс на индекс РТС – рынок ликвидный, можно использовать большое плечо, а комиссия гораздо ниже, – говорит частный инвестор Тимофей Мартынов. – А сам инструмент стабильнее, чем котировки отдельной акции”. Фьючерсы на индекс РТС дают возможность торговать с бесплатным плечом 1 к 10, поясняет Ефимчук. При текущем значении индекса РТС порядка 1700 пунктов стоимость фьючерса равна $3400 (двойное значение индекса), а для покупки или продажи одного контракта (сейчас торгуются декабрьские, а также мартовские и июньские следующего года) нужно внести гарантийное обеспечение в размере 10% от стоимости фьючерса, т. е. $340. Если рынок начинает расти или падать, то индекс РТС обычно изменяется более существенно, чем на 10%. Так что контракт себя окупит, говорит Ефимчук.
“Мы ожидаем, что уже к середине следующего года фьючерс на индекс РТС будет самым ликвидным биржевым инструментом в России, так как его объемы растут быстрее других”, – говорит Горюнов.