Сибакадембанк оценили
Аналитик БКС Денис Мухин отмечает, что САБ в последние два года демонстрирует впечатляющую динамику развития и его финансовые результаты выглядят весьма привлекательно. Но он считает, что цена в $1,78 за акцию завышена, к тому же рыночных сделок по этой бумаге практически не происходит, соответственно, бумага малоликвидна. С Мухиным соглашается аналитик инвесткомпании “Финам” Ольга Беленькая. По ее мнению, “Тройка” завысила справедливую цену акций САБ. Величина собственного капитала банка на 1 ноября 2006 г. превысила 8,5 млрд руб. (примерно $311 млн), что в 3,9 раза превышает показатель годичной давности, а исходя из среднерыночного значения мультипликатора P/BV-2006 для emerging markets (примерно 3) справедливая стоимость всего банка может составлять примерно $933 млн, справедливая стоимость бумаги – $1,25. “Но в целом инвесторы не прогадали. Рост стоимости акций на 30% за три месяца – высокий рыночный показатель. Возможно, после рекомендации акции САБ включат в инвестиционные портфель и другие клиенты “Тройки”, – говорит Беленькая. А представитель еще одной инвесткомпании, пожелавший остаться неназванным, отметил, что поскольку “Тройка Диалог” была организатором последней допэмиссии САБ, то компания может “разогревать” рынок, создавая ценовой ориентир для новых инвесторов, поскольку банк планирует разместить остаток объявленных “префов” (около 160 млн шт.).
В апреле 2006 г. акционеры Сибакадембанка одобрили выпуск дополнительных 250 млн привилегированных акций банка третьего типа, а в августе первые 90 млн акций из этого объема были размещены по цене $0,9 (24,14 руб.) за штуку. Всего в ходе допэмиссии САБ привлек более $81 млн (2,172 млрд руб). Организатором размещения выступила инвесткомпания “Тройка Диалог”. Первый заместитель гендиректора САБ Владислав Хохлов тогда рассказывал, что увеличение уставного капитала на 12% не приведет к перераспределению долей основных акционеров, “префы” не дадут их владельцам места в совете директоров, но гарантируют фиксированный доход в 9% годовых от суммы вложенных средств.
Теперь у владельцев этих акций есть еще один повод для оптимизма. В понедельник инвесткомпания “Тройка Диалог” начала анализ Сибакадембанка и рассчитала справедливую стоимость “префов” банка в $1,78 за штуку. В отчете инвесткомпании говорится, что сейчас САБ занимает второе место на рынке банковских услуг Сибири и Дальнего Востока, уступая в этих регионах только Сбербанку. Сейчас САБ ведет процесс объединения с Уралвнешторгбанком и после завершения эта сделка расширит региональное присутствие и позволит укрепить САБ позиции среди крупнейших банков, отмечается в отчете. Аналитики “Тройки” оценивают стоимость банка при текущих котировках с коэффициентом 3,3 – или более чем в $1,3 млрд.
В конце 2004 г. ЕБРР купил блокпакет сибирского банка за $10 млн. Тогда 118,7 млн акций банка номиналом 1 руб. обошлись ЕБРР в 2,4 руб. за штуку. А в декабре 2005 г. новая допэмиссия на 37% (180 млн акций) обошлась новым акционерам банка уже в $40 млн, и они платили за 1 акцию САБ уже 6,32 руб.
Но пока рыночная стоимость “префов” САБ отстает от рекомендаций “Тройки” – в РТС лучшая котировка на покупку акций САБ не превышает $1,22.
Эксперты согласны в оценке хороших перспектив САБ, но отмечают, что стоимость акций завышена.