“Сибакадемстрою” понравилось занимать
Игорь Ким стал владельцем контрольного пакета акций САС осенью 2005 г. Тогда он заявил о желании возродить САС как одну из самых мощных строительных компаний региона. Итогом реорганизации должно стать увеличение объемов работ с нынешних $25–30 млн до $300–350 млн в среднесрочной перспективе, говорил Ким. В Новосибирске САС планирует построить 150 000–200 000 кв. м жилья и выйти на строительные рынки других регионов. Средства для реализации этих планов решено получить за счет выпуска ценных бумаг.
Дебютный вексельный заем САС разместил в марте 2006 г. на сумму 200 млн руб. под 13–14% годовых. Срок обращения бумаг – 6–12 месяцев. По словам исполнительного директора Марата Авлеева, векселя приобрели банки и инвестиционные компании, в частности Ханты-Мансийский банк и банк “Северная корона”.
А в декабре САС приступил к размещению второго вексельного займа на 300 млн руб. Организатором выпуска стала ФК “Русский инвестиционный клуб”. Сроки погашения векселей составят шесть, девять и 12 месяцев, а ориентировочная доходность – 12,7–13,7% годовых.
Ранее компания пользовалась преимущественно банковскими кредитами и не выходила на публичный долговой рынок. Вексельный заем позволит диверсифицировать кредитный портфель САС и привлечь новых инвесторов, поясняет Авлеев. Погашать векселя планируется за счет выручки от продажи квартир. Полученные средства помогут компании удвоить строительные объемы, полагает Авлеев. Если в 2006 г. было введено около 43 000 кв. м недвижимости (собственного строительства и на объектах генерального подряда), то в 2007 г. предполагается ввести 100 000 кв. м. В 2007 г. САС планирует инвестировать в строительство 1,5 млрд руб.
Компания намерена больше осваивать инструменты публичного долгового рынка, говорит Авлеев. Вслед за вексельным займом САС выпустит облигации на 500 млн руб. Срок обращения бумаг – два года, обеспечение – поручительство компании “Сибакадемфинанс”.
Выпуск вексельного займа означает повышение прозрачности компании, что в дальнейшем поможет ей при выпуске облигаций, замечает начальник аналитического отдела ФК “Русский инвестиционный клуб” Дмитрий Вавилов. Рынок недвижимости перспективен и бумаги крупной строительной компании интересны покупателям, поясняет он.
Аналитик инвестиционной компании “Атон” Алексей Ю оценил заявленную доходность как высокую. В сегодняшних условиях бумаги любых строительных компаний относятся к высокорискованным, поясняет Ю. Риски инвестора связаны как с возможным снижением цен на недвижимость, так и с общей ситуацией на местном строительном рынке, сменой законодательства и местной власти. Любой из этих факторов может привести к снижению прибыли эмитента.
Векселя САС вызовут интерес у потенциальных покупателей благодаря фигуре основного акционера компании, Игоря Кима, замечает директор местной строительной компании “Атон” Александр Крымко. Как опытный финансист, Ким заранее просчитал все риски, полагает собеседник. Однако, по его мнению, строительным компаниям все же удобнее привлекать средства за счет банковских кредитов. “В случае возникновения каких-либо трудностей с банком можно договориться, а отсрочка уплаты по векселям может быть воспринята как дефолт компании”, – считает он.