ИТОГИ ГОДА: Американская драма
Мир пережил 2006 г. без крупной экономической катастрофы, несмотря на заоблачные цены на нефть и выходящую из-под контроля ситуацию на Ближнем Востоке. Но этот год преподал хороший урок мировой экономике и снабдил нас некоторыми предупреждениями относительно того, как она будет развиваться в дальнейшем.
Как и следовало ожидать, 2006 год стал годом очередного решительного отрицания фундаменталистской неолиберальной политики, на этот раз со стороны избирателей Никарагуа и Эквадора. Между тем в соседней Венесуэле Уго Чавес одержал на выборах убедительную победу: по крайней мере, он дал жителям бедных районов, которым до сих пор мало что перепадало от огромного нефтяного богатства страны, хоть какое-то образование и медицинское обслуживание.
Возможно, наиболее важным событием для мира является то, что избиратели Соединенных Штатов выдали вотум недоверия президенту Джорджу Бушу, противовесом которому теперь будет демократическое большинство в конгрессе.
Когда Буш занял пост президента в 2001 г., многие надеялись, что он будет руководить компетентно, занимая центристскую позицию. Более пессимистично настроенные критики в качестве утешения задавались вопросом: много ли вреда успеет причинить президент за несколько лет? Сейчас мы знаем – очень много.
Никогда еще авторитет Америки в мире не был столь низким. Подорваны основополагающие ценности, которые американцы считают главными для своей нации. Произошло немыслимое: американский президент защищает применение пыток, истолковывая на свой лад женевские конвенции и игнорируя конвенцию о пытках, запрещающую их применение при любых обстоятельствах. Буша восхваляли как “первого президента, имеющего степень MBA”, однако коррупция и некомпетентность при его администрации расцвели пышным цветом – и это можно было наблюдать во всем, от ликвидации последствий урагана “Катрина” до войн в Афганистане и Ираке.
В действительности не стоит придавать слишком уж большое значение выборам 2006 г. Американцы не любят проигрывать никаких войн. Именно эта неудача и та трясина, в которую Америка вновь столь уверенно вступила, заставили избирателей сказать Бушу “нет”. Но хаос на Ближнем Востоке, вызванный администрацией Буша, является также основным фактором риска и для мировой экономики. С момента начала иракской войны в 2003 г. добыча нефти на Ближнем Востоке, где ее себестоимость ниже всего в мире, не увеличилась, вопреки ожиданиям, настолько, чтобы покрыть растущий мировой спрос. Хотя в большинстве прогнозов говорится, что цены на нефть останутся на своем теперешнем уровне или немного упадут, главным образом это обусловлено снижением темпов роста спроса, вызванным замедлением развития американской экономики.
Само это замедление представляет собой еще один крупный глобальный фактор риска. В основе экономической проблемы Америки находятся меры, принятые в начале первого президентского срока Буша. В частности, администрация протолкнула сокращение налогов, которое практически не помогло стимулировать экономику, потому что выгоду от него получили главным образом самые богатые налогоплательщики. Бремя стимулирования экономики было возложено на Федеральную резервную систему, которая снизила процентные ставки до беспрецедентно низкого уровня. В то время как сильно подешевевшие деньги оказали слабое влияние на инвестиции в бизнес, они содействовали раздуванию мыльного пузыря на рынке недвижимости. Пузырь сейчас сдувается, ставя под угрозу семьи, которые брали займы в счет растущей стоимости дома, чтобы обеспечить стабильный уровень потребления.
Эта экономическая стратегия оказалась неустойчивой. Впервые после Великой депрессии размер сбережений домохозяйств стал отрицательным (американцы тратят больше, чем зарабатывают) и страна берет в долг у иностранцев по $3 млрд в день. Но семьи могли продолжать извлекать деньги из своих домов лишь до тех пор, пока цены на них продолжали подниматься, а процентные ставки оставались низкими. Таким образом, более высокие процентные ставки и падение цен на недвижимость не предвещают американской экономике ничего хорошего. По некоторым оценкам, ситуация на рынке недвижимости прямым или косвенным образом обеспечивала примерно 80% прироста занятости и почти две трети роста ВВП.
Еще хуже то, что бесконтрольные расходы правительства дополнительно подстегивали экономику во времена Буша и сейчас бюджетный дефицит достигает невиданных ранее значений, а значит, правительству не так-то просто вмешаться и поддержать экономический рост в тот момент, когда домохозяйства сокращают потребление. Многие демократы, строившие свою предвыборную кампанию на обещании восстановить здравый смысл в финансовой сфере, вероятно, потребуют сокращения дефицита, что приведет к еще большему замедлению темпов.
Между тем сохраняющийся дисбаланс в мировой экономике будет и дальше порождать тревогу, особенно у тех, чья жизнь зависит от курсов валют. Хотя Буш давно стремится свалить вину на других, ясно, что необузданное потребление Америки и ее неспособность жить по средствам являются основной причиной этого дисбаланса. Если ситуация не изменится, то дисбаланс по-прежнему будет источником глобальной нестабильности, независимо от действий Китая или Европы.
В свете всей этой неопределенности непонятно, каким образом премия за риск при инвестициях в различные активы продолжает оставаться на столь низком уровне. Учитывая резкое сокращение темпов роста глобальной ликвидности по мере повышения процентных ставок центральными банками, вероятность того, что размер премии за риск вернется к нормальным значениям, сама по себе является одним из главных факторов риска, с которыми сегодня сталкивается мир.