Рубли с чужбины
В этом году только на февраль уже заявлено о трех выпусках как минимум на 12 млрд руб. – такие евробонды выпускают Газпромбанк (ориентировочно – 7–10 млрд руб.), “Урса Банк” (от 4 млрд руб.) и Национальная факторинговая компания (1 млрд руб.).
Российские компании полюбили занимать за рубежом, но в рублях. Первопроходцем, по данным Cbonds, был Российский банк развития, который еще в марте 2005 г. выпустил CLN, номинированные в рублях, на 2,5 млрд руб. В 2006 г. такие еврооблигации разместили уже восемь российских заемщиков на 45,4 млрд руб.
Это капля в море по сравнению с другими выпусками, счет которых идет на сотни. По данным Cbonds, с помощью рублевых облигаций в прошлом году корпоративные заемщики привлекли 481,4 млрд руб., а евробондов – около 727,3 млрд руб.
В последнее время наблюдается возросший спрос клиентов на евробонды, номинированные в рублях, говорит руководитель управления по рынкам долгового капитала компании “Ренессанс Капитал” Игорь Серов. Аналитик Газпромбанка Михаил Зак отмечает, что пока размещенные за рубежом рублевые выпуски сопоставимы по размерам с домашними эмиссиями, которые редко превышают 5 млрд руб.
Есть и чисто технические преимущества – например, решение о том, каким будет объем выпуска, можно принять в последнюю минуту, отмечает директор отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. В ноябре 2006 г. Банк Москвы разместил трехлетние LPN объемом 5 млрд руб. под 7,25% годовых. Банку было интересно привлечь деньги именно с помощью такого инструмента, чтобы расширить базу инвесторов и получить более привлекательные условия, объясняет начальник управления взаимоотношений с инвесторами Банка Москвы Анастасия Белянина.
Иностранные инвесторы могут зарабатывать на укреплении рубля в привычной для них юрисдикции, говорит Серов. Иностранцы рады появлению рублевых инструментов, которыми можно торговать, пользуясь привычной расчетной инфраструктурой Euroclear или Clearstream, добавляет Галкин.
Рост объема рублевых еврозаймов будут опережающим, считает Галкин, но догнать рынок внутренних рублевых бондов ему не удастся в обозримом будущем. Объемы рублевых бондов, размещаемых в стране и за рубежом, пока несопоставимы и угрозы для российского рынка нет, считает аналитик Райффайзенбанка Максим Раскоснов.