Новые инвесторы
Программа ECP есть у Альфа-банка и Газпромбанка. Альфа-банк запустил ее еще в 2003 г., сейчас объем программы – $1 млрд. По словам вице-президента банка Ольги Гороховской, сделать ECP также было решено с целью диверсификации заимствований банка и возможности оперативного управления ликвидностью.
В марте-апреле банк “Русский стандарт” проведет первое заимствование по программе выпуска краткосрочных еврокоммерческих бумаг (ECР) общим объемом $1 млрд, сообщил вчера старший вице-президент банка Леван Золотарев. Объем и срок первого займа еще не определены и будут зависеть, в том числе, от состояния рынка и интереса инвесторов. Программа ECP возобновляемая, т. е. после погашения очередного выпуска объем увеличивается на сумму произведенного погашения, говорит Золотарев. Помимо ECP, банк планирует как минимум две сделки по секьюритизации: в конце II квартала он продаст инвесторам поступления по кредитным картам объемом 300–400 млн евро и в таком же объеме секьюритизирует автокредиты в IV квартале. По словам Золотарева, доля секьюритизированных займов в долговом портфеле банка в течение 3–5 лет составит 30%.
До сих пор большую часть средств “Русский стандарт” привлекал с помощью 3–5-летних необеспеченных евробондов – по оценке аналитика Банка Москвы Егора Федорова, таким способом он в прошлом году занял около $1,1 млрд из $2,6 млрд. В то же время у банка один из самых диверсифицированных долговых портфелей: там и субординированные евробонды, и синдикации, и секьюритизация. Всего в 2006 г. на внешних рынках “Русский стандарт” привлек порядка $2,2 млрд, а на внутреннем – 11 млрд руб. (около $405 млн), подсчитал аналитик. По словам Золотарева, от выпуска необеспеченных евробондов банк отказываться не собирается, однако сказать, будут ли они выпускаться в этом году, он отказался.
“Подобные бумаги [ECP] обычно больше нужны корпорациям, чем банкам; их выпускала, например, “Алроса”, которой в течение года нужны деньги для финансирования сезонного увеличения оборотного капитала, – говорит начальник отдела анализа долговых рынков МДМ-банка Михаил Галкин. – Правда, для “Русского стандарта” такие бумаги могут иметь смысл, ведь потребкредиты – короткие активы, которые можно финансировать короткими деньгами”. К тому же появляется возможность обратиться за капиталом к новой группе инвесторов, говорит аналитик. Это и является первопричиной решения выпустить ECP, считает старший аналитик “Атона” Алексей Булгаков. “Есть специфический класс инвесторов, которые могут покупать только такие бумаги, как ECP, – это фонды денежного рынка (money market funds)”, – говорит аналитик. Фонды же, ориентирующиеся на евробонды, уже практически исчерпали лимиты на “Русский стандарт” и сейчас просят премию, говорит он. Например, в ноябре прошлого года банк смог разместить субординированные бонды лишь по верхней границе объявленного ценового диапазона – 9,75%, причем банку одолжили только $200 млн, хотя он планировал привлечь до $250 млн.
Золотарев подтверждает заинтересованность в новых долговых инвесторах. По его словам, банк рассматривает и другие возможности их привлечения: в частности, изучает возможность выпуска евробондов в рублях, а также в иенах, фунтах и франках.