Двойная выгода
По плану реформы РАО будет ликвидировано в 2008 г. Его владельцы должны получить акции компаний холдинга пропорционально своей доле в нем. Государство собиралось продать свою долю в тепловых генкомпаниях, а в ФСК и “Системном операторе” получить более 75% акций, в “ГидроОГК” – более 50%. Теперь план меняется: правительство не будет само продавать акции ТГК и ОГК. В пятницу совет директоров РАО утвердил схему “совмещенной” реорганизации РАО (см. врез). В итоге госпакеты в большинстве ТГК и ОГК окажутся на балансе ФСК и “ГидроОГК”. Благодаря этому доля государства в первой превысит 75%, во второй – 50%. А потом ФСК и “ГидроОГК” смогут привлечь деньги на инвестиции, продав акции ТГК и ОГК.
Как активы будут поделены между ФСК и “ГидроОГК”, пока не ясно. Ориентиром станет инвестиционный дефицит этих компаний, говорит представитель РАО Марита Нагога. Инвестиционная программа “ГидроОГК” до 2010 г. запланирована в размере 330 млрд руб., а ФСК – 585 млрд руб., напоминает она.
По предварительным расчетам РАО, от продажи госдоли во всех ТГК можно выручить около 300 млрд руб. ($11,5 млрд) после уплаты налога на прибыль. По мнению аналитика “Атона” Дмитрия Скрябина – $15 млрд. Скорее всего ФСК получит примерно 80% активов государства в тепловой генерации, а “ГидроОГК” – 20%, прогнозирует он.
РАО собиралось включить в эту схему и “Системный оператор” (выполняет диспетчерские функции), но не стало. “Нам [правлению РАО] предложено продумать возможность не разделения акций “Системного оператора” между 400 000 акционеров РАО ЕЭС, а выкупа этих акций государством”, – сказал Анатолий Чубайс. “Логично. С трудом представляю себе инвестора, желающего получить “Системный оператор”, – признает вице-президент инвестбанка “Траст” Андрей Зубков. – Кому бы ни принадлежал диспетчер, он всегда будет жестко регулироваться”. Скрябин оценивает “Системный оператор” примерно в $500 млн.
ФСК не придется ждать реорганизации РАО, чтобы получить деньги от продажи госпакетов в ОГК и ТГК. На 1 апреля РАО планирует составить разделительный баланс и “разнести” доли миноритариев и государства по “холдингам”, рассказывает Нагога. Потом РАО сможет продать часть акций ОГК и ТГК, причитающихся государству, а вырученные деньги отправить в ФСК. А миноритарии могут получить возможность обмениваться своими долями в компаниях холдинга до его реорганизации. Правление РАО должно проработать этот вопрос, сказал Чубайс. Такую идею высказывают представители “Газпрома”, рассказал “Ведомостям” источник, знакомый с позицией монополии: она хочет меняться активами и с государством, добавляет он. Чубайс высказал мнение, что миноритарии должны иметь право на обмен друг с другом, но не с государством.
Решение совета директоров РАО может поменяться, говорит источник “Ведомостей”, близкий к Кремлю. Дело в том, что этот вопрос не требовал правительственной директивы государственным представителям в совете и документ подписал министр экономразвития Герман Греф. Но вопрос планировалось обсудить в Кремле, утверждает он. По словам четырех источников “Ведомостей”, присутствовавших на заседании совета, директора от “Газпрома” Кирилл Селезнев и Григорий Березкин голосовали против схемы РАО, у них была директива от монополии (представитель “Газпрома” от комментариев отказался). А председатель совета Александр Волошин воздержался.