Фондовые рынки расплатились по ипотеке

В итоге индекс РТС упал меньше, чем можно было ожидать, – всего на 2% до 1779,1 пункта, индекс ММВБ потерял 2,8%. Единственной выросшей акцией был “АвтоВАЗ” – его обыкновенные акции прибавили 6%, а привилегированные – 12% на новостях о том, что “Рособоронэкспорт” раскольцует структуру собственности предприятия путем погашения казначейских акций, отмечает стратег Альфа-банка Эрик Депой.

Сброс акций по всему миру последовал вслед за обвалом в США во вторник, когда индекс Dow Jones упал на 1,97% (242,66 пункта) до 12075,96 пункта. Это было второе по масштабам падение за последние четыре года после 27 февраля, когда DJ потерял 416 пунктов. “На рынке снова ощущается паника. [Падение] отражает опасения, что растущее число дефолтов на рынке ипотечных кредитов ударит по финансовому сектору и по экономике в целом”, – говорит Стивен Стэнли, главный экономист RBS Greenwich Capital. По данным Ассоциации ипотечных банков США, в IV квартале 2006 г. по 13,33% высокорискованных ипотечных кредитов были просрочены платежи (максимальный уровень с 2002 г.), а арест заложенного жилья за неуплату был произведен по 0,54% всех кредитов (рекорд за 37 лет сбора данных). Беспокойство инвесторов усилили данные о том, что находящиеся в долгах потребители, похоже, стали сокращать расходы и розничные продажи выросли в феврале всего на 0,1% к январю.

Вслед за американским рухнули остальные рынки. Японский фондовый индекс упал вчера на 2,9%, Сингапура и Индии – на 3,3%, Китая – на 1,9%. Европейские индексы к середине дня потеряли 1,6–2%, к вечеру Dow Jones Stoxx 600 – 2,7%. Хуже всего пришлось банкам, работающим с ипотечными ценными бумагами: акции Deutsche Bank подешевели на 5,1%, Credit Suisse – на 4,4%. Несладко пришлось и другим финансовым институтам: акции Royal Bank of Scotland и французской страховой компании AXA потеряли около 5%. “Другие рынки отреагировали на нас [падение во вторник в США] так же, как они отреагировали на обвал в Китае” две недели назад, когда падение индекса Shanghai Composite на 8,8% спровоцировало первую волну масштабной коррекции, говорит Рафаэль Ризендес, основатель Applied Finance Group. “Теперь рынок может взять паузу и оценить ситуацию”, – считает он. Американские индексы вчера колебались вокруг уровня закрытия во вторник.

Большинство российских “голубых фишек” при открытии торгов потеряли 4–5%, рассказывает трейдер UBS Максим Гулевич. Но днем котировки восстановились на 1–2% и торговались примерно на одних уровнях – из “фишек” больше всего упали акции РАО ЕЭС (-4,3%) и “Норильского никеля” (-3,7%). Акции Сбербанка потеряли 2,2% и закрылись на отметке 90 000 руб., но в течение дня их котировки опускались ниже цены недавнего размещения – до 88 300 руб. Большой оборот – 21 млрд руб. – был по акциям “Газпрома” (-2,5%). На них появились покупатели после того, как днем цена упала на 4%, рассказывает руководитель управления по торговле акциями “Ренессанс Капитала” Павел Науменко.

Рынок чувствительно реагирует на каждую публикацию данных по США, говорит Депой, и ситуация там будет влиять на все развивающиеся рынки. “Если наш рынок потеряет еще 2–3%, то будет проверять на крепость те уровни, которые устояли во время предыдущей коррекции”, – считает Науменко. 5 марта РТС, потеряв за пять дней падения 11,8%, закрылась на уровне 1737 пунктов (см. график).

Рынкам присуща чрезмерная реакция на многие события, говорит Дэвид Фуллер, директор Stockcube Research и издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney. Рынок высокорискованных ипотечных кредитов США не должен спровоцировать рецессию в экономике, но способен будоражить умы инвесторов. Поэтому, если большинство мировых индексов упадет ниже уровня 5 марта, коррекция будет более глубокой, иначе рынок ожидает консолидация на нынешних уровнях, считает Фуллер. Ускорение инфляции и перегрев экономики опаснее для фондового рынка, чем ее замедление, ведь процентные ставки оказывают на котировки гораздо большее воздействие, чем темпы экономического роста, отмечает Анатоль Калецки, сооснователь аналитической фирмы GaveKal. Сейчас инфляционное давление сдерживается, так что причин для перехода к “медвежьему” рынку нет, считает он.

Марк Мобиус, управляющий Templeton Asset Management, уверен, что даже существенное замедление экономики США не должно сильно ударить по мировой экономике – уже сейчас азиатские страны экспортируют в быстрорастущий Китай больше, чем в США. Наибольший риск для развивающихся рынков – в установлении ограничений на движение капитала, заявил он неделю назад на инвестиционной конференции в Сан-Паулу. Так, Templeton ликвидировал все свои вложения на рынке Венесуэлы, которая ограничила покупку долларов и ввела фиксированный курс боливара. (Использованы материалы WSJ.)