ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
ОГК-2 – Deutsche UFG
Deutsche UFG понизил рекомендацию по акциям ОГК-2 с “покупать” до “держать”, сохранив прогнозную цену $0,17. С конца 2006 г. ОГК-2 подорожала на 26% и теперь потенциал роста акций составляет всего 2%, объясняют аналитики. По их мнению, либерализация рынка электроэнергии и возможность ускоренного повышения тарифов на газ в ближайшие годы уже учтены в цене акций. Запланированная на лето 2007 г. допэмиссия будет способствовать росту стоимости компании, считают аналитики. Еще одним фактором роста котировок акций ОГК-2 должна стать публикация перед размещением консолидированных финансовых результатов по МСФО за 2006 г. Это станет первой годовой отчетностью, в которой будут учтены все активы компании.
В ОГК-2 входят две электростанции, расположенные в промышленно развитых регионах с устойчивым ростом спроса на тепло- и электроэнергию, говорят в “Уралсибе”. В сочетании с эффективностью генерации это позволяет ОГК-2 добиваться внушительного уровня загрузки мощностей (77%), аналитики считают это главным конкурентным преимуществом компании. По их мнению, финансовое положение компании улучшится с либерализацией рынка электроэнергии. Рост цен на газ не подорвет положения компании, поскольку существенную долю в ее топливном балансе составляет уголь, рассуждают аналитики “Уралсиба”. Они сохраняют рекомендацию “покупать” бумаги ОГК-2, целевая цена – $0,34. Вчера в РТС котировки ОГК-2 выросли на 0,8% до $0,156. Индекс РТС вырос на 0,67%.
“Аптечная сеть 36,6” – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” повысил рекомендацию по акциям “Аптечной сети 36,6” с “держать” до “покупать”, а целевую цену – с $53 до $76. Повышение оценок обусловлено двумя причинами: увеличением рыночной капитализации “Верофарма” (ожидается, что “36,6” продаст 53% его акций), а также начавшимся закрытием нерентабельных магазинов и повышением планов по расширению сети на этот год. По словам аналитиков, 2007 год будет последним годом агрессивной экспансии сети и с 2008 г. рентабельность розничного подразделения “36,6” стремительно возрастет. Несмотря на то что сейчас 40% стоимости “36,6” приходится на “Верофарм”, продажа его акций вряд ли приведет к снижению котировок аптечной сети, считают в “Ренессансе”. Сеть сможет компенсировать $16–17 млн EBITDA “Верофарма” за счет приобретения региональных розничных сетей.
Аналитики МДМ-банка считают, что 2007 год станет последним годом роста “36,6” за счет слияний и поглощений, и ожидают, что в дальнейшем компания будет более эффективно использовать свои активы. До сих пор стратегия компании была направлена на агрессивный органический рост, финансируемый за счет заемных средств, и это создавало давление на операционную рентабельность, говорят аналитики. По их оценке, замедление темпов приобретений в 2008 г. и укрепление позиций недавно открытых аптек должны привести к быстрому росту операционной прибыли. МДМ-банк рекомендует “покупать” бумаги “36,6” при целевой цене $77. В пятницу в РТС акции аптечной сети котировались по $62,5–63,5.