Купить индекс ММВБ
Темниченко надеется, что ликвидность на новом инструменте появится с самого начала торгов. “Мы прогнозируем дневной оборот торгов фьючерсными контрактами на индекс ММВБ к концу первого месяца работы на уровне 15 000–30 000 контрактов”, – добавляет руководитель проекта “Рынок фондовых деривативов” ФБ ММВБ Григорий Ганкин. По его словам, для обеспечения ликвидности с первого дня торгов будут работать маркет-мейкеры, переговоры с которыми еще идут. Назвать их он отказался. По словам Данкевича, одним из маркет-мейкеров планирует быть “Открытие”.
Но индекс РТС – это общепринятый индикатор российского фондового рынка, добавляет Сарычев, ММВБ будет сложно переломить такое представление, им нужно привлечь к инструменту внимание крупных фондов. Если будет клиентский интерес этих фондов, то “Ренессанс” станет торговать фьючерсом на индекс ММВБ, но пока такого интереса нет. А трейдера “Брокеркредитсервиса” Павла Сорокового смущает размер гарантийного обеспечения ММВБ, которое он считает завышенным: “Волатильность фьючерса на индекс низкая, и опыт показывает, что обеспечение в 10% покрывает риски. Увеличивать его на 50% нецелесообразно, так как это ведет к удорожанию контрактов”. Но если маркет-мейкеры ММВБ смогут сгенерировать 20% от объема торгов фьючерсами на индекс РТС, то клиенты постепенно будут переносить обороты на ММВБ, считает Сороковой.
Срочная секция РТС – FORTS – предмет гордости биржи. Сейчас среднедневной объем торгов на этой секции составляет $600 млн, треть из которых приходится на фьючерс на индекс РТС. У конкурента РТС – ММВБ – пока нет деривативов на фондовые инструменты. Но они скоро появятся – в конце апреля ММВБ обещает запустить фьючерс на индекс ММВБ, а затем и опционы.
“Объем фьючерса на индекс биржи составит 20 руб., умноженные на значение индекса, т. е. примерно 33 000 руб.”, – рассказал “Ведомостям” директор департамента фондового рынка ММВБ Михаил Темниченко. Номинал фьючерса на индекс РТС – $2, умноженные на значение индекса, т. е. около 96 000 руб. По словам Темниченко, спецификация контракта будет рассмотрена сегодня на совете директоров ММВБ.
На ММВБ считают номинал нового фьючерса его конкурентным преимуществом. “Слишком “тяжелый” контракт осложнит доступ на рынок большому количеству мелких частных инвесторов, которые, особенно на начальном этапе формирования рынка, способны внести существенный вклад в увеличение ликвидности”, – написано в пояснительной записке к совету директоров биржи.
“Планов по изменению объема фьючерсного контракта на индекс РТС у нас пока нет”, – передал через пресс-службу первый вице-президент РТС Роман Горюнов.
Гарантийное обеспечение на ММВБ будет выше – 15% (против 10% на РТС), рассказывает Темниченко: “Если волатильность станет расти, то его уровень будет повышаться”. В итоге покупка одного контракта фьючерса на индекс ММВБ обойдется игроку примерно в 5000 руб., а фьючерса на индекс РТС – примерно в 10 000 руб.
Номинал фьючерса на индекс ММВБ меньше, значит, им смогут торговать более мелкие, чем на РТС, участники, рассуждает исполнительный директор “Открытия” Евгений Данкевич, но сам контракт дороже в полтора раза: “Чтобы купить фьючерс на индекс на $1 млн, инвестору придется потратить $150 000 на ММВБ и только $100 000 на РТС”.
Данкевич уверен, что фьючерс на индекс ММВБ будет востребован: “Индекс ММВБ отличается легкостью воспроизведения и расчетами в режиме реального времени”. По его словам, удобно торговать фьючерсом на индекс в том же месте, где сосредоточена ликвидность акций, в него входящих. Об этом же говорит и директор управления структурных продуктов “Ренессанс Капитала” Роман Сарычев: “Индекс РТС не соответствует движениям рынка – ликвидности на бирже нет, и разница между реальным индексом и его значением очень существенна”.
Данкевич не исключает, что ликвидность по фьючерсу на индекс может перетечь на ММВБ. А Илья Ефимчук из Derivative Expert полагает, что оборот в 15 000–30 000 контрактов – это слишком высокая планка. Сейчас оборот по фьючерсу на индекс РТС составляет 60 000–100 000 контрактов.