ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Уралсиб” понизил рекомендацию по GDR “Евраза” и ADR “Мечела” с “покупать” до “держать”, оставив прогнозную цену прежней – $33. В результате игры на повышение стоимость расписок “Евраза” и “Мечела” достигла справедливого уровня: текущая цена GDR “Евраза” предполагает 5%-ный потенциал роста до прогнозной цены, потенциал роста ADR “Мечела” до прогнозной цены – 4%. И “Евраз”, и “Мечел” сейчас торгуются с прогнозом коэффициента EV/EBITDA на 2007 г. в 5,5, тогда как средний показатель по отрасли равен 5, констатируют аналитики банка. С октября 2006 г. расписки этих двух компаний сильно выросли в цене – на 53% и 42% соответственно и оказались лидерами роста в металлургическом секторе. Аналитики полагают, что рост котировок связан с тем, что инвесторы ожидают сильных финансовых результатов компаний по итогам IV квартала 2006 г., а также рассчитывают на высокие цены на сталь в текущем году. Но в “Уралсибе” ожидают в 2007 г. снижения цен на сталь на 5–10%, в результате чего прибыли металлургических компаний должны сократиться.
“Атон” вчера повысил прогнозные цены GDR “Евраза” с $25,5 до $35,04, а ADR “Мечела” – до $32,85, оставив рекомендацию по бумагам прежней – “держать”. В новой модели “Евраза” аналитики учли его покупку американской металлургической компании Oregon Steel Mills, а также новую оценку шахты Распадская и бизнеса по производству ванадия. А в модели “Мечела” – рост цена на никель. По мнению аналитиков, акции большинства российских сталелитейных компаний оценены справедливо и инвесторам нужно не забывать о возможном ослаблении цен на сталь во втором полугодии 2007 г.
Вчера на Лондонской фондовой бирже котировки “Евраза” снизились на 2% до $31,1, “Мечела” на Нью-Йоркской фондовой бирже выросли на 0,38% до $31,52 (19.00 VCR). Индекс РТС снизился на 0,82%.
“Балтика” – Банк Москвы
Банк Москвы повысил прогнозную цену по акциям “Балтики” с $45,19 до $57,58, пересмотрев рекомендацию с “держать” до “покупать”. На прошлой неделе “Балтика” подвела итоги 2006 г., которые аналитики оценивают как весьма позитивные. Консолидированная выручка компании выросла на 21% и составила 1,7 млрд евро. Валовая рентабельность составила 53,6%, увеличившись на 340 б. п. А доля “Балтики” в сегменте премиального и лицензионного пива увеличилась соответственно до 43,6% с 43,3% и до 22,5% с 19,9%. В связи с этим аналитики скорректировали прогнозы по выручке и валовой рентабельности – с 2007 по 2012 г. среднегодовой рост выручки составит 11%. А фактор изменения в структуре продаж в пользу премиальных брендов будет перевешивать факторы роста себестоимости, что должно привести к постепенному росту валовой рентабельности с текущего уровня до 57,7% в 2012 г.
Аналитики “Тройки Диалог” считают, что “Балтика” опубликовала хорошие результаты за 2006 г. по МСФО. Чистая прибыль компании за отчетный период выросла на 42%, а рентабельность по EBITDA увеличилась на 390 б. п. Росту доходов способствовало повышение средней отпускной цены на 9% и увеличение выпуска продукции на 10%, отмечают аналитики. “Тройка Диалог” рекомендует “покупать” акции “Балтики”, справедливая цена – $59,82. Вчера в РТС с акциями “Балтики” торгов не было, цена закрытия 15 марта – $48,9. Индекс РТС вчера снизился на 0,82%.