Проверка для “Евросети”
В ближайшие дни ООО “ТД “Евросеть” объявит о перерегистрации в ОАО, рассказали “Ведомостям” несколько участников фондового рынка. Президент “Евросети” Элдар Разроев подтвердил информацию, но назвать причины отказался. Опрошенные “Ведомостями” эксперты сходятся во мнении, что компания меняет форму собственности для подготовки к IPO, провести которое совладелец “Евросети” Евгений Чичваркин обещал в 2008 г. Компания может разместить 20–25% акций в России и на Лондонской фондовой бирже.
Перерегистрация может повлечь за собой серьезные финансовые испытания. Закон “Об акционерных обществах” при реорганизации компании позволяет ее кредиторам потребовать досрочного прекращения или исполнения обязательств общества. Эта угроза отнюдь не надуманная – в 2005 г. при реорганизации “Ленэнерго” инвесторы потребовали досрочного погашения облигаций на 2,2 млрд руб. при объеме займа 3 млрд руб.
Кредиторская задолженность ТД “Евросеть” к 1 октября – 26 млрд руб., из которых 23 млрд руб. – краткосрочные долги (на 90% – кредиты поставщиков). Оставшиеся 3 млрд руб. – трехлетние облигации, размещенные летом 2006 г. В 2006 г. долги всей группы “Евросеть” составляли $610 млн.
“Евросеть” готова к требованиям кредиторов, заверил Разроев. Как рассказали “Ведомостям” знакомые с деятельностью “Евросети” источники, сейчас компания договаривается с одним из банков о кредите на $100 млн (почти вся сумма облигационного займа), вернуть который она вправе своими акциями. Пока никаких соглашений нет, говорит Чичваркин: “Но так как у нас уже была подобная история, то она возможна в дальнейшем”.
Эта история произошла в октябре 2005 г. – тогда “Уралсиб” предоставил “Евросети” трехмесячный кредит на $50 млн под 9,5% годовых, а в марте 2006 г. конвертировал его в 7,53% голландской Dalnink Holding, материнской компании “Евросети”. Спустя девять месяцев Чичваркин и Артемьев выкупили эти акции обратно.
Кроме того, рассказывают источники, с начала года “Евросеть” погасила около 25% долгов и задолженность группы сократилась примерно до $450 млн.
Начальник управления организации выпуска ценных бумаг Банка Москвы (один из организаторов выпуска облигаций “Евросети”) Игорь Фроловский не видит причин для массовых продаж облигаций ТД “Евросеть”. “Это бумага с хорошей ликвидностью, объем торгов по ней с начала года составил 7,4 млрд руб., ее доходность сейчас составляет 10,5%”, – отмечает он.
Облигации “Евросети” торгуются сейчас практически по номиналу, поэтому прогнозировать, сколько инвесторов могут потребовать досрочного погашения, сложно, говорит аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. Старший аналитик “Тройки Диалог” Александр Кудрин ожидает, что к досрочному погашению может быть предъявлено около 30% бумаг. “Перерегистрация [“Евросети” в ОАО] чисто номинальная, она не ведет к ухудшению положения кредиторов”, – возражает аналитик банка “Траст” Алексей Демкин. Он считает более разумным держать бумаги “Евросети” до оферты, которая назначена на декабрь 2007 г.