AVVA поможет “АвтоВАЗу”
О том, что “АвтоВАЗ” объявит оферту на выкуп 8,1% акций (7,35% обычных и 12% привилегированных), сказано в сообщении компании. Акции выкупят по котировкам, близким к рыночным: обыкновенные – по 2716 руб. (вчера на ММВБ стоили 2668,1 руб.), “префы”– по 1253 руб. (1234,9 руб.). Заявки будут приниматься до 15 июня, выкуп пройдет с 20 июня по 20 июля.
Весь пакет обойдется “АвтоВАЗу” в 6,18 млрд руб. ($238 млн). Представитель завода Иван Скрыльник отказался от комментариев, сославшись на то, что процедуру выкупа курирует консультант – “Тройка Диалог”. В “Тройке” обсуждать эту тему не стали. Но источник в инвестбанке объяснил “Ведомостям”, что оферта – шаг к ликвидации перекрестного владения акциями “АвтоВАЗа”.
Схему раскольцовки “Тройка Диалог” и “Рособоронэкспорт” объявили 22 марта. “Дочки” “АвтоВАЗа”, владеющие 66,5% его обыкновенных акций, будут присоединены к заводу, и эти бумаги станут казначейскими. Большую часть (около 55%) планируется погасить. Это позволит консорциуму инвесторов, собранных “Тройкой Диалог”, и “Рособоронэкспорту” стать владельцами 75% плюс 1 акция “АвтоВАЗа”. А чтобы после погашения казначейских акций доля “префов” не превысила установленных законом 25% уставного капитала, “АвтоВАЗ” и надеется выкупить и погасить примерно 12% привилегированных акций, объясняет источник в “Тройке”.
Кроме того, оферта поможет реструктурировать AVVA, владельцы около 10% акций которой неизвестны. Они не обменяли купленные в 1990-е гг. “свидетельства о депонировании акций” на бумаги завода. Доля этих людей в AVVA соответствует 3,84% акций “АвтоВАЗа”. Делиться с ними акциями завода “Тройка” и “Рособоронэкспорт” не намерены. Предполагается, что из AVVA будет выделена новая компания. Она получит 38,4% акций “АвтоВАЗа”, которыми сейчас владеет AVVA.
“Мертвые души” AVVA останутся ее акционерами, и стоимость ее имущества должна быть сопоставима по цене с 3,84% акций “АвтоВАЗа”. В зачет могут пойти 33,33% акций Автомобильного банкирского дома (АБД) и 100% акций Восточно-европейской страховой компании. Но этого не хватит. Исходя из капитализации “АвтоВАЗа” AVVA должно достаться не менее $120 млн, отмечает аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко. Треть АБД вряд ли стоит больше $23 млн, говорит самарский банкир. Оценить страховщика никто из опрошенных “Ведомостями” экспертов не взялся.
Поэтому на баланс AVVA необходимо завести дополнительные деньги, которые при ее разделе отойдут во вторую компанию вместе с имуществом, подтверждает источник в “Тройке”. По его словам, другие “дочки” “АвтоВАЗа” и консорциум “Тройки” и “Рособоронэкспорта” офертой пользоваться не планируют. Какой именно пакет предъявит к выкупу AVVA, будет зависеть от того, сколько сторонних акционеров – владельцев обыкновенных акций воспользуются офертой и во сколько будет оценено остальное имущество AVVA.
Премии к рынку “АвтоВАЗ” не заложил, поэтому ждать большого количества заявок на выкуп от сторонних акционеров не стоит, считает аналитик Deutsche UFG Елена Сахнова. Аналитик “Капитала” Михаил Пак считает, что с рынка “АвтоВАЗу” удастся купить 2–3% обыкновенных акций и не более 6% привилегированных. Купить по оферте все 8,1% акций никто и не надеется, подтверждает источник в “Тройке”, замечая, что скорее всего “АвтоВАЗ” потратит на выкуп намного меньше $238 млн.