ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Альфа-банк повысил целевую цену GDR X5 Retail Group с $31 до $38, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитики учли в своей модели X5 планы органического роста и стратегию консолидации. В 2007 г. компания планирует увеличить торговую площадь более чем на 30%, добавив к имеющимся 466 000 кв. м еще 150 000 кв. м. Общая сумма капвложений в эти магазины оценивается в $450 млн, или $3000 на 1 кв. м. Будут открыты гипермаркеты под брендом Frank, которые станут основным форматом компании, на ближайшие 5–7 лет запланировано открыть по крайней мере 70 таких объектов в рамках органического роста. Слияния и поглощения играют ключевую роль в стратегии компании. Исполнение опциона на покупку сети гипермаркетов “Карусель” (по прогнозам, 25 магазинов к концу 2007 г. и до 50 к концу 2009 г.) может стать лишь одним из многих приобретений группы в ближайшие годы. Аналитики Альфа-банка повысили прогноз выручки X5 к 2012 г. на 40% до $17,5 млрд (исключая “Карусель”), EBITDA – на 27% до $1,5 млрд.
X5 Retail Group может предоставить пояснения по финансовой стратегии группы ближе к концу апреля, считают аналитики “Атона”. По их словам, потребности компании в капиталовложениях в 2007–2008 гг. составят по крайней мере $700 млн в год, не считая возможного приобретения сети “Карусель”, на которое X5 Retail Group имеет опцион, действующий с января по июнь 2008 г. Исходя из согласованных коэффициентов оценки и прогнозируемого уровня выручки, прибыли и количества магазинов сети “Карусель” в 2007 г., по оценкам аналитиков, сумма сделки может приблизиться к $1,5–2 млрд. “Атон” рекомендует “покупать” акции X5, прогнозная цена на конец 2007 г. – $35,5. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR группы выросли на 1,97% до $28,5.
АФК “Система” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций АФК “Система” с $38 до $42, сохранив рекомендацию “покупать”. “Система” остается крупнейшим диверсифицированным холдингом России с широким диапазоном быстро растущих бизнес-направлений – от банковского бизнеса и операций с недвижимостью до телекоммуникационных услуг и розничной торговли. Аналитики “Тройки Диалог” пересмотрели свою оценку “Системы” по сумме частей. Они повысили оценку двух дочерних подразделений – “Детского мира” и Московского банка реконструкции и развития, чтобы учесть быстрое развитие розничного и банковского рынков в России. Кроме того, аналитики учли эффект от продажи доли в “Росно” и от первичных размещений акций “Ситроникса” и “Системы-Галс”. Также в оценку “Системы” включена недавно повышенная оценка “Комстар-ОТС”. В нынешнем году динамика котировок “Системы” сильно отстает от динамики ее основного актива – МТС. Текущая оценка холдинга предполагает 37%-ный потенциал роста, а исходя из справедливой оценки дочерних подразделений, учитывающей их нереализованный рыночный потенциал, возможность роста цены GDR “Системы” достигает 41%, говорят аналитики.
Основные катализаторы роста “Системы” – IPO дочерних компаний, приватизация “Связьинвеста” и реструктуризация башкирских активов, считают аналитики “Атона”. Они сохраняют рекомендацию “покупать”, прогнозная цена – $40. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR “Системы” выросли на 3,48% до $30,99.