ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Новатэк” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по GDR “Новатэка” с “покупать” до “держать”, а справедливую цену – с $70,3 до $64,5. Хотя “Новатэк” объявил о планах добывать к 2015 г. 65 млрд куб. м газа и 8–9 млн т жидких углеводородов в год, этот рост требует гораздо больших капиталовложений и операционных расходов, чем ожидали аналитики “Тройки”. “Новатэк” запланировал на 2007 г. капиталовложения в размере $693 млн, что гораздо выше оценки аналитиков в $420 млн. Более того, на 2008–2010 гг. запланированы инвестиции в объеме $2,659 млрд. Поэтому аналитики значительно снизили прогноз свободных денежных потоков компании в среднесрочной перспективе. Они также понизили прогноз показателя EBITDA на 2007 и 2008 гг. соответственно на 4 и 2%. “Новатэк” ожидает, что рентабельность по EBITDA снизится до 43–45% против 48% в прошлом году из-за роста издержек. Эта новость разочаровала аналитиков, но они пока считают, что оценка компании слишком консервативна, и прогнозируют рентабельность по EBITDA в этом году на уровне 50%.

Аналитиков “Атона” разочаровала негативная реакция рынка на новый бизнес-план “Новатэка”. Новые производственные планы, пусть и ценой повышенных инвестиций, заметно улучшают долгосрочный прогноз результатов компании, уверены аналитики. Аналитики сохраняют рекомендацию “покупать” GDR “Новатэка”, прогнозируемая цена на конец 2007 г. – $79,6. Вчера на Лондонской фондовой бирже котировки “Новатэка” выросли на 0,93% до $56,3.