Расчет по сути
Сейчас участники, торгующие фьючерсами и опционами, вносят гарантийное обеспечение по каждому контракту в размере от 3% до 15% от его стоимости. Система разрабатывалась еще в 2001 г. и в нее был заложен ряд ограничений из-за неликвидности рынка, рассказывает зампред правления РТС Роман Горюнов. Но за эти годы срочный рынок РТС вырос в разы как по объемам, так и по количеству инструментов. И в ряде случаев брокерам приходится вносить больше, чем того требует реально существующий риск. Если трейдер приобретает опцион с ценой ниже, чем текущая цена фьючерса на этот же контракт, и одновременно продает фьючерс, то риски остаются захеджированными и дополнительного обеспечения, по логике, не требуется, объясняет Горюнов.
Учитывать эти нюансы сможет новая система обеспечения, которую РТС планирует ввести с 18 мая после тестирования и регистрации документов в ФСФР. Она позволяет просчитать риски всего портфеля и лишь затем определять обеспечение, уточняет Горюнов.
Оптимизация подсчетов по некоторым связкам фьючерсов и опционов может привести к 10-кратной экономии в обеспечении. А в мае появится возможность устанавливать льготные депозиты для межконтрактных спрэдов, рассказывает Горюнов. Например, при одновременной покупке фьючерса на нефтегазовый индекс и продаже фьючерса на акции “Лукойла”, ценообразование которых связано между собой, суммарные риски меньше, поэтому и размер необходимого обеспечения станет меньше. Так что участникам торгов будет выгоднее проводить арбитражные сделки, а сама система станет работать вдвое быстрее, уточняет Горюнов. Сейчас объем гарантийного обеспечения участников срочного рынка превышает 12 млрд руб.
Новая система гораздо гибче и адекватнее оценивает риски открытых позиций, радуется исполнительный директор “Олмы” Андрей Белинский. Появляется реальная возможность не вносить гарантийное обеспечение под безрисковые позиции, возрастает эффективность построения сложных позиций, так как снижается стоимость их фондирования. Он считает, что это позволит увеличить объем операций на рынке опционов и привлечет на рынок новых участников, которые ранее воздерживались от работы на FORTS по причине несовершенства механизма гарантийного обеспечения открытых позиций.
С 11 мая РТС начнет индикативно рассчитывать размер гарантийного обеспечения по новой системе.