Дешевле на три порядка
Начальник аналитического отдела МДМ-банка Алекс Кантарович называет дробление акций Сбербанка ожидаемым и закономерным. “Эффект будет позитивным: психологически цена, исчисляемая в единицах, а не в тысячах, воспринимается инвесторами лучше, – говорит аналитик. – Это, безусловно, привлечет к акциям интерес розничных инвесторов, а значит, приведет к росту потенциального спроса”. Сейчас потенциал роста привилегированных акций выше, чем у обычных, полагает аналитик “Брокеркредитсервиса” Денис Мухин, однако выравнивание номиналов может спровоцировать выход частных инвесторов из “префов” в пользу обыкновенных акций, что снизит привлекательность “префов”.
Последние недели котировки обыкновенных акций Сбербанка колеблются около 100 000 руб. Такая дороговизна вызывает нарекания многих инвесторов. Акции “Газпрома” сейчас стоят около 250 руб., “Роснефти” – 210 руб., РАО ЕЭС – 35 руб., “Лукойла” – 2000 руб., “Сургутнефтегаза” – 30 руб., а “Норильского никеля” – 5000 руб., “Транснефти” – 42 200 руб.
Сегодня вопрос о дроблении акций рассмотрит наблюдательный совет банка. Как рассказали “Ведомостям” два источника, близких к совету, менеджмент “Сбера” рекомендовал наблюдательному совету предложить акционерам раздробить обыкновенные акции с коэффициентом 1 к 1000, а привилегированные – 1 к 20. Если решение будет одобрено, номинальная стоимость этих бумаг сравняется. “Менеджмент и члены совета рассматривали разные варианты сплита, в том числе 1 к 100 и 1 к 10 000, но, изучив данные по стоимости акций аналогичных крупных банков и посмотрев на стоимость российских “голубых фишек”, остановились на этом варианте”, – рассказывает источник, близкий к совету. Предполагалось, что 1000 руб. за акцию – нормальная цена, но затем был решено сделать дробление более существенным – не в 100, а в 1000 раз в расчете на дальнейший рост котировок, поясняет один из чиновников.
“Слишком высокая рыночная цена неудобна для инвесторов, – уверен член наблюдательного совета Сбербанка Антон Данилов-Данильян. – Мы уже споткнулись на этом во время размещения: если бы цена акций была ниже, можно было бы привлечь больше средств граждан. Сейчас на фоне “голубых фишек” мы выглядим белой вороной – стоимость акций за последние годы очень сильно выросла, время для их дробления пришло”. Комментировать конкретные параметры сплита он отказался.
В конце марта Сбербанк закончил размещение акций на 230,2 млрд руб. Стоимость одной акции составила 89 000 руб., а в пятницу – 98 499 руб. Многие аналитики отмечали, что сплит перед размещением увеличил бы спрос на бумаги Сбербанка, особенно со стороны частных инвесторов. Однако менеджмент банка решил отложить дробление – процедура занимает несколько месяцев, а деньги банку для увеличения собственного капитала нужны были безотлагательно. Тем более что проводить IPO собирался ВТБ, а делать два размещения одновременно аналитики и инвестбанкиры не рекомендовали. С другой стороны, руководители Сбербанка рассматривали сплит как одну из мер поддержки стоимости акций после размещения.
Предложенный сплит повышает вероятность конвертации “префов” в обыкновенные акции, рассуждает Кантарович. Это упростит структуру капитала и оптимизирует его, добавляет он. По словам Данилова-Данильяна, конвертация “префов” Сбербанка в ближайшее время не планируется.