“АвтоВАЗу” мало денег
Вчера “АвтоВАЗ” разместил семилетний выпуск облигаций на 5 млрд руб., ставка первого купона – 7,8% годовых. Это первое публичное размещение бумаг автоконцерна с тех пор, как предприятие перешло под контроль “Рособоронэкспорта”. “АвтоВАЗ” наращивает долг впечатляющими темпами. Кроме облигаций в мае он заключил договор о кредите с Raiffeisen Bank на $500 млн. Кроме того, недавно концерн обратился в ВТБ с просьбой увеличить лимит финансирования, рассказали “Ведомостям” два источника, близких к банку. Один из них уверяет, что планка может быть поднята до 20 млрд руб. В пресс-службе ВТБ комментировать это отказались, сообщив лишь, что предыдущий лимит для “АвтоВАЗа” был установлен в августе прошлого года и составляет 17 млрд руб.
Зачем “АвтоВАЗу” понадобилось столько денег, его представитель объяснить отказался, сославшись на занятость. Президент группы “АвтоВАЗ” Владимир Артяков, комментируя соглашение с Raiffeisen, заявил, что деньги пойдут на текущие проекты компании. Сейчас самый затратный проект, который собирается реализовать “АвтоВАЗ”, – разработка совместно с Magna International новой модели класса С и постановка ее на производство на новом заводе. Стоимость всего проекта оценивается в $2 млрд, его бизнес-план будет готов только осенью.
Но эксперты уверены, что “АвтоВАЗ” привлекает деньги для других целей. Начало года у “АвтоВАЗа” выдалось трудным. В феврале на складах дилеров и самого завода скопилось, по разным оценкам, 70 000–100 000 машин. Это не лучшим образом сказалось на финансовых показателях “АвтоВАЗа”. Согласно отчетности завода его выручка в I квартале 2007 г. упала по сравнению с январем – мартом прошлого года на 12,6% до 28,44 млрд руб. Чистая прибыль практически не изменилась – 645 млн руб., а на конец I квартала у завода было 2,45 млрд руб. свободных средств. Но запасы готовой (непроданной) продукции увеличились в три раза до 8,8 млрд руб.
Отчетность свидетельствует о полном отсутствии у “АвтоВАЗа” собственных оборотных средств, говорит гендиректор аудиторской компании “Старовойтова и партнеры” Елена Старовойтова. Коэффициент обеспеченности ими на протяжении всего прошлого года и I квартала этого года был отрицательным, замечает эксперт, значит, все оборотные активы финансируются за счет привлеченного и заемного капитала. Поэтому “АвтоВАЗ” и берет так много кредитов, согласна аналитик Deutsche UFG Елена Сахнова.
На проект с Magna “АвтоВАЗу” также придется занимать и если государство не поможет, то с финансированием этого проекта могут возникнуть проблемы, считает Сахнова. Впрочем, аналитик МДМ-банка Михаил Галкин полагает, что “АвтоВАЗ” может еще увеличивать долговую нагрузку. По его подсчетам, отношение долга к EBITDA у “АвтоВАЗа” по итогам 2006 г. не превышало двух, а опасным считается уровень 5–6.