“Комстар” недооценили
В I квартале 2007 г. крупнейший по размеру выручки российский альтернативный оператор “Комстар – Объединенные телесистемы” (“Комстар-ОТС”), подконтрольный АФК “Система”, увеличил консолидированную чистую прибыль по GAAP на 12% по сравнению с тем же периодом прошлого года до $43,7 млн, выручку – на 32% до $328,9 млн, OIBDA – на 27% до $130,4 млн. Рентабельность по OIBDA компании составила 39,6% против 40,9% годом ранее и 33,3% в IV квартале 2006 г. Аналитики 10 инвесткомпаний, опрошенные накануне Reuters, прогнозировали рост чистой прибыли в среднем на 5,9%, выручки – на 30,5% и OIBDA – на 25%.
Вице-президент по финансам “Комстар-ОТС” Николай Токарев не скрывает, что увеличению чистой прибыли способствовала переоценка опциона “пут и колл”, выданного компанией MGTS Finance (“дочкой” МГТС, владеющей 14% “Комстара”) структурам Леонарда Блаватника в декабре 2006 г. Тогда “Комстар-ОТС” приобрел у Блаватника за $1,3 млрд 25% плюс 1 акция “Связьинвеста”, а взамен пообещал продать ему 11,06% “Комстара”. Без учета этой переоценки и доходов от продажи 45% питерского оператора “Метроком” ($20 млн) чистая прибыль оператора снизилась бы на 16% до $32,9 млн. В I квартале 2006 г. в чистую прибыль включались процентные доходы от почти $1 млрд, привлеченных “Комстар-ОТС” во время IPO и помещенных на банковский депозит, отмечает Токарев. Но, купив долю в “Связьинвесте”, “Комстар-ОТС” потратил эти средства и эти доходы исчезли, а взамен возникли дополнительные расходы по обслуживанию кредита на $675 млн, привлеченного оператором в декабре для финансирования сделки с Блаватником.
Аналитик Deutsche Bank Анастасия Обухова отмечает: “Комстар-ОТС” эффективно контролирует затраты. При этом она указывает на возросший вклад МГТС в выручку “Комстара”. Доля столичной “дочки” в доходах оператора увеличилась с 70% в I квартале 2006 г. до более 75%. Это произошло в том числе благодаря 53% абонентов МГТС, выбравших безлимитный тариф и теперь платящих по 380 руб. в месяц – на 90% больше, чем раньше. Аналитики “Атона” в отчете не исключают, что хорошие квартальные результаты “Комстар-ОТС” заставят их пересмотреть в сторону увеличения прогнозы на 2007 г. Цена GDR на акции “Комстар-ОТС” на Лондонской фондовой бирже выросла вчера на 2,35%, капитализация составила $3,64 млрд.