ФЛЮГЕР

“Газпром” – Deutsche UFG

Deutsche UFG понизил рекомендацию по акциям “Газпрома” с “держать” до “продавать”, сохранив прогнозную цену на уровне $9. За прошедший месяц акции компании подорожали на 8%, в то время как индекс РТС вырос лишь на 3%, объясняют аналитики понижение рекомендации. По их словам, фундаментальная стоимость газового монополиста более чем в полной мере учтена в текущих котировках. Прогнозная цена предполагает 13%-ный потенциал снижения. Оценки финансовых показателей “Газпрома” аналитики не изменили, но обращают особое внимание на риски, связанные с возможным повышением ставки НДПИ. Хотя сейчас модель “Газпрома” предполагает неизменный уровень налоговых ставок, этот риск был отражен в ставке дисконтирования, которая была повышена с 10,1% до 10,9%.

В “Тройке Диалог” считают, что повышение НДПИ для газодобывающих компаний в том виде, как его предлагали МЭРТ и Минфин, бессмысленно. Повышение пойдет вразрез с госполитикой на рынке газа. Во-первых, баланс спроса и предложения на российском газовом рынке весьма хрупок из-за большого объема обязательств перед иностранными потребителями, значительного внутреннего спроса и неопределенности с объемом импорта. Во-вторых, нынешняя ситуация отлична от той, что была несколько лет назад, когда выросла ставка НДПИ для нефтяных компаний. Сейчас против повышения НДПИ выступают и производители, и потребители, и многие правительственные чиновники. Повышение НДПИ произойдет, но его величина устроит всех, уверены аналитики “Тройки”. Они рекомендуют “покупать” “Газпром”, справедливая цена – $14,14. Вчера в РТС котировки “Газпрома” упали на 1,16% до $10,23. Индекс РТС упал на 1,16%.