Дорогие медиа
Несколько топ-менеджеров “Газпрома” и Газпромбанка, опрошенных “Ведомостями”, говорят, что им ничего не известно о том, чтобы какой-либо компании была заказана оценка “Газпром-Медиа”.
“Пять лет назад реальная рыночная стоимость “Газпром-Медиа” была $50 млн. Сейчас согласно международной оценке – $7,5 млрд”, – заявил Медведев в интервью “Ведомостям”. Год назад в интервью журналу “Итоги” гендиректор “Газпром-Медиа” Николай Сенкевич оценивал все активы холдинга куда скромнее – в $4–5,7 млрд. Правда, он оговаривался, что “капитализация холдинга продолжает расти”. В том же интервью менеджер рассказывал, что в 2005 г. весь холдинг получил $668 млн выручки, в 2006 г. она должна составить $850 млн (Сенкевич ссылается на данные по РСБУ).
Газпромбанку медийный холдинг достался в июле 2005 г. в обмен на энергетические активы. В материалах к совету директоров “Газпрома” тогда фигурировала оценка всего в $100 млн. Но первый замгендиректора “Газпром-Медиа” Михаил Кротов рассказывал тогда, что долг холдинга перед “Газпромом” составлял $600 млн. Исходя из этого, управляющий директор Delta Private Equity Partners Кирилл Дмитриев оценивал “Газпром-Медиа” в $1 млрд.
В прошлом году, судя по годовому отчету Газпромбанка, медиабизнес принес ему $883,15 млн операционного дохода. Самой прибыльной частью оказалась реклама – на нее пришлось $632,75 млн. Вещательный бизнес принес $173,3 млн, права на программы – $30,93 млн, печатный бизнес – $25,81 млн. Операционная прибыль медиабизнеса, судя по отчетности, составила $198 млн, а чистая – $129,46 млн. Амортизация оценена в $262,62 млн, а расходы – в $685,15 млн. Все медиаактивы банка оценены в $1,41 млрд.
Показатель EBITDA “Газпром-Медиа”, судя по отчетности Газпромбанка, должен составлять $460,63 млн. Месяц назад, когда холдинг “Проф-Медиа” приобрел “MTV Россия”, участники рынка сошлись на оценке в 18–20 EBITDA. Единственная публичная компания в секторе – “СТС Медиа” – вчера торговалась с коэффициентом 25 к EBITDA 2006 г. и 17,5 к прогнозу Deutsche UFG EBITDA 2007 г., говорит руководитель аналитического отдела Deutsche UFG Алексей Яковицкий.
Оценка компаний вроде “Газпром-Медиа” складывается из двух составляющих: рыночной стоимости их активов и “возможностей государства по их приумножению”, говорит Кирилл Дмитриев. Если учитывать только рыночную стоимость активов, оценка “Газпром-Медиа” получится “немного меньше”, чем $7,5 млрд, считает он.