“Газпром” согласился доплатить

“Газпром” завершил road show новых еврооблигаций еще 25 июля. Сначала монополия планировала разместить сразу два выпуска объемом порядка $1 млрд каждый – на 10 и 30 лет. “Газпрому” нужны были деньги для рефинансирования срочных кредитов, которые тот привлекал для оплаты контрольного пакета в шельфовом проекте “Сахалин-2”. Эта сделка стоила монополии $7,45 млрд. Но рынок рассудил иначе. К июлю обострились проблемы на ипотечном рынке США, вызвав тут же беспокойство на всех финансовых рынках, включая российский. И в июле от размещения облигаций отказались сразу несколько отечественных эмитентов – “Роснефть”, Банк Москвы, “ВТБ 24”, Русь-банк и проч.

Официально “Газпром” свои планы не раскрывал, но источники в монополии предупреждали, что 10-летний выпуск будет перенесен, а вот 30-летний все же должен быть продан. А вчера подписка на бумаги завершилась. Облигации на сумму $1,25 млрд с погашением в 2037 г. были размещены с доходностью на уровне около 7,28% (225 базисных пунктов к 30-летним казначейским облигациям США), рассказали “Ведомостям” два близких к монополии источника. Те же данные передал вчера Reuters со ссылкой на источники в банковских кругах.

Такая спешка удивила инвесторов. Ведь другой выпуск 30-летних облигаций “Газпрома” – на $1,2 млрд с погашением в 2034 г. торгуется сейчас с доходностью около 6,83% (180 базисных пунктов), отмечает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. И в целом “Газпром” вполне мог разместиться на “нормальном” рынке со ставкой в 6,95%. В “нормальные” времена “Газпром” разместил бы свои бумаги со спрэдом в 180–200 базисных пунктов, согласен аналитик “Тройки Диалог” Александр Кудрин. И если бы “Газпром” дождался этих времен, то cэкономил бы порядка $75–100 млн на выплатах купонов за 30 лет, подсчитал Галкин. “Не исключено, что “Газпром” просто опасается еще более плохих условий в будущем, а деньги, по всей видимости, ему нужны прямо сейчас”, – рассуждает Кудрин.

Топ-менеджер одной из “дочек” “Газпрома” признает справедливость этих расчетов. Он и сам подсчитал, что переплатит около $3 млн в год на высоких купонах. “Но у нас есть план заимствований, и его надо выполнять, – объясняет он. – К тому же – с высокой долей вероятности – эти бонды будут досрочно погашены, и мы не будем ждать все 30 лет”. Как только на рынке сложатся более выгодные условия, “Газпром” рефинансирует этот долг, обещает он. Представители “Газпрома” от комментариев отказались.