ФЛЮГЕР

ВТБ – “Метрополь”

“Метрополь” начал анализ расписок ВТБ с рекомендации “покупать” и прогнозной цены $13,59 (в одной GDR – 2000 акций). Основные усилия ВТБ концентрирует на потребительском кредитовании. Портфель потребительских кредитов ВТБ в 2006 г. вырос на 197,5% с $824 млн до $2,5 млрд, банк планирует увеличить объем портфеля ипотечных кредитов в этом году на 300%, т. е. до $2,8 млрд. По расчетам аналитиков, в 2008 г. ВТБ будет торговаться с коэффициентами P/E 12,3 и P/BV 1,7, что делает его наиболее дешевым среди торгующихся российских и восточноевропейских банков. Исходя из этих показателей по P/BV ВТБ на 37% дешевле российских аналогов. В “Метрополе” ожидают, что в 2007–2010 гг. выручка ВТБ будет расти темпами в 49%, а ROE будет постепенно улучшаться и в 2009 г. составит 18,4%.

Аналитики Citigroup положительно оценивают перспективы развития ВТБ, но считают, что его бумаги имеют ограниченный потенциал роста котировок. Однако результаты I квартала оказались хуже прогнозов, и аналитики опасаются, что банк не сможет выполнить их прогноз на весь год. Citigroup рекомендует “держать” GDR ВТБ, прогнозная цена – $11,9. Вчера на LSE GDR ВТБ упали на 4,9% до $8,94.