Ни рубля облигаций

Но все же свет в конце тоннеля виден, оптимистичен Кудрин: «Ситуация для компаний некритическая, и дефолтов мы не ждем». Первое размещение – выпуск облигаций «Ситроникса» на 3 млрд руб., по его прогнозам, может состояться в конце сентября, а восстановить работу рынок может через месяц после этого. По мнению аналитика «Ренессанс капитала» Николая Подгузова, пионерами в начале октября могут стать МТС, «Роснефть» и «Вымпелком».

Уже месяц ни одна российская компания не размещает рублевых облигаций – таковы последствия кризиса ликвидности в мировых финансах. Последний выпуск рублевых бумаг состоялся 17 августа: долги на 1,5 млрд руб. продала компания «Трансфин». Всего же в августе было размещено шесть выпусков на 14,5 млрд руб.

В августе 2006 г. бумаг было размещено на 20,5 млрд руб., а в первой половине сентября 13 эмитентов заняли на рынке 36 млрд руб. И это при том, что начало года было сверхуспешным для рынка корпоративных бондов: в первом полугодии 2007 г. объем таких размещений составил 296 млрд руб. – на 130 млрд руб. больше, чем в январе – июне 2006 г., а только за один июнь этого года – 83 млрд руб.

Кризис заставляет эмитентов временно отказаться от объявленных выпусков, число несовершенных сделок растет как снежный ком. В конце июня общий объем таких выпусков составлял 186 млрд руб., в середине августа – 289 млрд руб., а к 3 сентября – 350 млрд руб., подсчитал аналитик «ING Bank (Евразия)» Станислав Пономаренко. Вчера из «Интерфакса» стало известно, что размещение облигаций на 3 млрд руб. отложит «Дойче банк».

Волатильность долгового рынка высока и интерес инвесторов к рублевым долгам совсем не тот, что был пару месяцев назад, говорит аналитик «Тройки диалог» Александр Кудрин. Для возобновления размещений, по мнению аналитика МДМ-банка Михаила Галкина, необходимо выполнение двух условий. Во-первых, российские банки должны получить хороший глоток ликвидности извне. Второе условие – должны восстановиться цены на вторичном рынке. «Пока такие качественные риски, как долги банка «Русский стандарт», торгуются с доходностью 12–13% годовых, размещать что-то очень сложно», – сетует Галкин. Если в начале лета бумаг с доходностью выше 15% было 15–20, то за последние 10 дней число таких выпусков выросло с 37 до 50.

Если рынок откроется, то в первую очередь для первоклассных заемщиков, у которых нет критической потребности в деньгах, продолжает Галкин. А эмитенты третьего эшелона с высокой долговой нагрузкой и высокой потребностью в рефинансировании сейчас не могут даже думать о размещении, отмечает Кудрин. Остается синдицированный кредит, хотя и он по карману немногим: ставки слишком высоки, добавляет Пономаренко.