«Ладья» займет у своих

Последний выпуск рублевых бумаг состоялся 17 августа: бонды на 1,5 млрд руб. продала компания «Трансфин». И многие аналитики считали, что возрождения рынка не стоит ждать ранее конца сентября. Но сегодня на ММВБ размещает облигации компания «Ладья-финанс». Она намерена занять на пять лет 500 млн руб. под поручительство девелопера «Ладья-ривер». Организатор – «Русские фонды». Выпуск и проспект эмиссии Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала 31 мая.

Подготовка размещения облигаций «Ладьи» началась еще в начале лета и оно состоится независимо от конъюнктуры рынка, говорит вице-президент «Русских фондов» Иван Руденко. В успехе он не сомневается: по его словам, на весь объем уже определен круг инвесторов, для которых это не конъюнктурное решение. Ставка по облигациям «Ладьи» составит 10%, разместиться Руденко рассчитывает по номиналу.

Получить комментарии в «Ладье» не удалось.

Других эмитентов «Русские фонды» на долговой рынок пока выводить не торопятся. «Текущий рынок не готов к займам, нацеленным на широкий круг инвесторов, и по сложившимся ставкам проводить размещения пока рано. Мы займем выжидательную позицию, хотя у нас есть компании-клиенты, готовые к размещениям», – говорит Руденко.

Размещение «Ладьи» непоказательно, ведь покупателями скорее всего станет небольшое число инвесторов, знакомых с компанией, говорит аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. Даже в хорошие времена размещение таких маленьких выпусков практически никогда не бывает по-настоящему рыночным – многим инвесторам просто запрещается участвовать в таких выпусках из-за их традиционно низкой ликвидности, добавляет он.

Скорее всего размещение «Ладьи» состоится, но оно не станет индикатором возобновления работы первичного рынка облигаций, считает аналитик «Ренессанс капитала» Николай Подгузов: «На рынке продолжаются коррекция и переоценка рисков». А рыночного спроса на облигации заемщиков третьего эшелона, каким является «Ладья», по-прежнему нет, отмечает Подгузов. Например, бонды «СУ-155» торгуются на уровне 12–14%. Подавляющее большинство инвесторов откладывают размещение – например, в понедельник из-за плохой рыночной конъюнктуры перенес облигационный заем на 6,5 млрд руб. «Камаз». Тем временем российские облигации дешевеют: вчера планку по доходности 15% годовых перешагнули бумаги 20 компаний, теперь на ММВБ обращается 73 таких выпуска.

По оценке аналитика «ING Bank (Евразия)» Станислава Пономаренко, в конце июня общий объем отложенных выпусков составлял 186 млрд руб., в середине августа – уже 289 млрд руб., а к 3 сентября – 350 млрд руб.

Долговой рынок восстановится не раньше чем через 1,5–2 месяца и его должны «тестировать» высококлассные заемщики первого эшелона типа «Газпрома» и ВТБ, считает Галкин.