Внешняя угроза

Зарубежные заимствования составляют 52% пассивов казахстанских банков. В обязательствах украинских банков их доля 24%, у российских – 17%, говорится в материалах агентства Moody’s. Высокая зависимость от внешнего финансирования сослужила казахстанским банкам плохую службу: опасаясь проблем с ликвидностью, инвесторы стали выводить деньги, и доходность бумаг резко выросла (см. таблицу).

Эта неделя выдалась особенно неудачной: многие банковские выпуски обновили исторические минимумы по ценам и максимумы по спрэдам, отметили аналитики «Атона». Вчера котировки облигаций нескольких казахстанских банков в ходе торгов падали более чем на 10%, отмечает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. По итогам дня евробонды Альянс-банка с погашением в 2010–2013 гг. потеряли 6–8%, Казкоммерцбанка с погашением в 2014 и 2015 гг. – 4,6% и 6%, «Темир-капитала» (2011 и 2014 гг.) – 7,3% и 4,6%, «Тураналема» (2015 г.) – 4,8%. Доходность бондов Альянс-банка вчера доходила до 17% и даже 26%, говорит Галкин, Казкоммерцбанка и «Тураналема» с начала сентября выросла примерно на 250–300 базисных пунктов до 11,5–12%, говорит кредитный аналитик «Ренессанс капитала» Алексей Булгаков.

Причиной обвала стали сообщения рейтинговых агентств, считает Галкин. Во вторник вечером S&P объявило, что может понизить суверенный рейтинг Казахстана, объяснив это ужесточением ситуации с ликвидностью в банковской системе и возможным снижением качества активов. Moody’s вчера сообщило, что может понизить рейтинг Казкоммерцбанка, крупнейшего банка страны. За счет внешних займов с 2005 г. по 1 июля 2007 г. он увеличил кредитный портфель в четыре раза.

Кризис на внешних рынках затруднит привлечение финансирования, а качество выданных кредитов Казкоммерцбанка может ухудшиться из-за большой доли (около 25%) кредитов строительным и девелоперским компаниям, считают аналитики Moody’s.

Аналитики спокойны. «Инвесторы просто слишком нервные. По нашим данным, ситуация не совсем плачевна», – говорит аналитик банка «Траст» Алексей Демкин. «Учитывая важность банковской системы для экономики и политической стабильности, финансовые власти и акционеры банков наверняка поддержат их в случае необходимости», – считает аналитик Moody’s Рейнолд Лиджерсти. «Фундаментально казахстанская экономика здорова, и в ближайшее время у банков вряд ли возникнут серьезные проблемы с рефинансированием», – считает аналитик Fitch Ratings Алексей Кечко. По данным агентства, внешний долг шести крупнейших казахстанских банков (Казкоммерцбанк, «Тураналем», «Халык», АТФ-банк, Альянс-банк и «Центркредит») составляет $31,7 млрд. В основном это длинные долги. Во втором полугодии 2007 г. банкам нужно выплатить $3,5 млрд, в 2008 и 2009 гг. – по $4,5 млрд, а основной объем выплат придется на период после 2010 г. К тому времени кризис наверняка закончится, полагает Кечко.